Omega Pharma - Cash : Omega Pharma: geen genade

Omega Pharma: geen genade
03 augustus 2006
De voorlopige tweedekwartaalresultaten van Omega Pharma waren verre van goed. De beleggers reageerden dan ook bijzonder teleurgesteld. Wat is er aan de hand? Hebben ze reden tot ongerustheid?
De Oost-Vlaamse verdeler van voorschriftvrije geneesmiddelen Omega Pharma deed bij de publicatie van de meest recente omzetupdate over het tweede kwartaal en de eerste jaarhelft van 2006 de harten van de beleggers sneller slaan, maar dan wel in negatieve zin. Het bedrijf uit Nazareth kwam immers voor de dag met cijfers die een heel stuk onder de verwachtingen lagen. Dat viel helemaal niet in goede aarde bij de beleggers, die niet snel genoeg op de verkoopknop konden drukken en het aandeel 15 % lager stuurden. De eerste tien minuten van de handelssessie kon er zelfs geen koers gevormd worden omdat er niet genoeg kopers kwamen opdagen. Die forse koerstik zorgde voor de zwaarste aderlating van het aandeel sinds februari 2003. Wat is er aan de hand bij deze (voormalige) beurslieveling? Is er reden tot paniek, of was het een overtrokken reactie?

Naakte cijfers
In het tweede kwartaal van 2006 boekte de groep een omzet van 258,1 miljoen EUR. Dat is een daling met 3 % ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De marktconsensus had echter een omzet van 281,9 miljoen EUR vooropgesteld. Een teleurstellend cijfer dus, dat een heel stuk onder de verwachtingen uitkomt. Over de eerste jaarhelft bedroeg de totale omzet 503,7 miljoen EUR, een stijging met 3 %. De omzet van de Star Brands (belangrijkste internationale merken zoals Davitamon en Predictor) steeg met 13 % tot 81,7 miljoen EUR. Het grootste zorgenkind blijft de divisie Consumer Health (ook B2C genaamd of Business to Consumer, producten en diensten voor de eindconsument) in Frankrijk. Daar namen de verkopen in het tweede kwartaal een duik van maar liefst 18 %. Omega is daar bezig met de zoveelste herstructurering die momenteel nog niet echt vruchten lijkt af te werpen. Het bedrijf wijt die erg zwakke prestatie aan de implementatie van het vorig jaar ontwikkelde herstructureringsplan. Dat werd in mei van dit jaar op kruissnelheid gebracht. Concreet komt het erop neer dat de vijf voormalige verkoopteams er worden omgevormd tot drie ploegen die elk gespecialiseerd zijn in hun segment en samen het volledige apothekennetwerk in Frankrijk dekken. Dat vergde een inwerkperiode van de betrokken verkoopteams en hun opleiding kostte uiteraard ook geld, wat de verkoop onder druk zette. De groep heeft de impact van die herstructureringen duidelijk onderschat. Omega verwacht in het vierde kwartaal verbetering, maar dat valt uiteraard nog af te wachten. De prestaties van Arseus, de overkoepelende divisie Professional Health (ook B2B genaamd of Business to Business, producten en diensten voor professionele zorgverleners) die in 2008 wordt verzelfstandigd en een aparte beursnotering moet krijgen, waren met een achteruitgang van 8 % in het tweede kwartaal evenmin schitterend. Vooral de medische businessunit (Omega Medical) tekende in die periode een barslechte prestatie op met een omzetdaling van niet minder dan 33 %. Beterschap zou er moeten komen na de stopzetting van enkele niet-rendabele contracten. Positieve punten waren wel dat de OTC-afdelingen (Over The Counter, voorschriftvrije geneesmiddelen) in België en Europa mooi groeiden. In België was dat in het tweede kwartaal met 11 %, in Europa met 4 %. Bovendien herbevestigde het management de jaarvooruitzichten voor 2006: een omzet van meer dan 1 miljard EUR, een operationele cashflow van 159 miljoen EUR en een winst per aandeel van 3,7 EUR. Ten slotte werd de overname van Bional afgerond. Die afdeling, die plantaardige gezondheidsproducten verkoopt, leverde in 2005 een omzetbijdrage van 13,5 miljoen EUR en zal vanaf 1 juli 2006 worden geconsolideerd in de resultatenrekening.

Relativeren
Uiteraard moeten we ook een en ander relativeren. Sinds het jaarbegin kan Omega Pharma, ondanks de recente zware koersdreun, nog steeds een positieve return van bijna 7 % voorleggen. Net voor de koersval was het aandeel zelfs de best presterende waarde binnen de BEL20! Dat is dus nog steeds een mooi rendement, zeker als we het vergelijken met de val van meer cyclische aandelen die nog steeds niet helemaal hersteld zijn na de beurscorrectie van medio mei. Wij namen daarom contact op met Danny Van Quaethem, hoofd aandelenresearch bij SG Private Banking. Hij relativeert de teleurstellende kwartaalresultaten en bijhorende koersval. "Kritiek geven mag, maar een inquisitie lijkt me in dit geval (nog) niet gepast," zo redeneert hij. Hij vindt het dan ook nog te vroeg en niet opportuun om op basis van de cijfers van één kwartaal een oordeel te vellen en de langetermijnvisie uit het oog te verliezen. De jaarresultaten zijn voor hem belangrijker. Van Quaethem wijst op het stevige trackrecord van de groep en vindt de bijhorende groeipijnen normaal. Hij beschouwt de koersdaling dan ook als een koopgelegenheid omwille van de solide langetermijnstrategie, de geleidelijke opbouw van de merkenportefeuille, de hoge vrije cashflow en het feit dat het bedrijf actief is in een niet-cyclische en dus conjunctuurongevoelige sector. Hij gelooft ook dat een geleidelijk herstel in Frankrijk, weliswaar na een nog steeds moeilijk derde kwartaal, een reële mogelijkheid is. Dat ziet hij echter niet gebeuren voor 2007. De herindeling van de verkoopteams, betere marketingstructuren en lagere kosten moeten volgens hem het tij doen keren. Voor Arseus verwacht hij dat drie geplande vakbeurzen in het vierde kwartaal de operationele prestaties zullen opkrikken. Als slotsom vindt hij het aandeel nog steeds koopwaardig. Aan 15 keer de verwachte winst vindt hij een koersdoel van 55 EUR realistisch. Op voorwaarde dat het bedrijf het vooropgestelde groeipad blijft bewandelen, meent hij dat 65 EUR op middellange termijn - tegen eind 2007 - een haalbare kaart is.

Scepticisme
Het is steeds nodig om als belegger een (gezonde) dosis argwaan te koesteren. De problemen in de verschillende divisies zijn - ondanks vele lovenswaardige initiatieven - nog niet opgelost. Vooral Frankrijk wordt als een cruciale testcase beschouwd. Slaagt het bedrijf er in dat land niet in om de stal uit te mesten en opnieuw met groei aan te knopen, dan zal de internationale expansiestrategie van Omega Pharma ernstig in vraag worden gesteld. Tot nu toe waren de doelstellingen van het management vrij conservatief, maar nu zal de markt ze beschouwen als een uitdaging. Door verdere kostenbesparingen (Vitamine O-plan) en een grondige reorganisatie in Frankrijk kan men de targets halen, maar de veiligheidsmarge voor teleurstellingen is op dit moment volledig opgesoupeerd. Tot de publicatie van de definitieve cijfers over de eerste jaarhelft op 7 september zal het aandeel waarschijnlijk geen hoge ogen gooien. Hoewel het bedrijf geen guidance gaf voor het tweede kwartaal, zal de EBITDA (operationele cashflow) waarschijnlijk gezakt zijn in het zog van de omzet. De cijfers over het derde en vierde kwartaal en de vooruitzichten voor 2007, een referentiejaar voor het bedrijf, zullen door de markt met argusogen worden gevolgd. Technisch ligt het aandeel er ook niet schitterend bij na de recente oplawaai. De conclusie is dat beleggers hun vertrouwen mogen behouden in dit nog steeds beloftevolle bedrijf, maar hun investering toch van nabij zullen moeten opvolgen.

Yahoo - resultaten Q2

Yahoo blijft koopwaardig (ABN Amro)
09 augustus 2006
De tweedekwartaalresultaten van Yahoo waren nagenoeg in lijn met de verwachtingen van analisten. Exclusief de forse bate uit de verkoop van haar belang in Google in het tweede kwartaal van 2005, steeg de nettowinst van Yahoo met 8%. De advertentie-inkomsten vertonen een solide groei van 27%. Voor heel 2006 handhaaft het management de omzetprognose van USD 4,6 tot 4,85 miljard. Wel is de prognose voor de operationele winst enigszins verlaagd. Toch moest het aandeel fors terrein prijsgeven doordat de lancering van Yahoo’s nieuwe zoekplatform vertraagd is.
ABN Amro is van mening dat beleggers met een iets langere termijnblik zullen worden beloond zodra het verbeterde zoekplatform volledig operationeel is. Yahoo blijft dus koopwaardig

Stork - Resultaten & analisten

Fortis handhaaft koopadvies Stork
09 augustus 2006
Stork heeft over het tweede kwartaal een EBIT van 36 mln gerealiseerd, tegenover 46 miljoen euo tijdens hetzelfde kwartaal van vorig jaar. De nettowinst kwam uit 82 in plaats van 33 mln euro. De winst per aandeel steeg van 1,02 naar 2,55 euro. De omzet kwam uit op 533 mln euro, of een stijging met 18 %. De orderontvangst was 4 % hoger op 520 mln euro.
Update1: Delta Lloyd Securities blijft Stork accumuleren, met een koersdoel van 43 euro. Update2: De resultaten van Stork kwamen onder de verwachtingen van ING uit. Het aandeel krijgt een neutraal advies en een koersdoel van 40 euro.
Update3: Fortis was wel tevreden over de cijfers, terwijl de guidance in de lijn van de verwachtingen lag. Het koopadvies blijft staan.

Nuance - Nuance swings to quarterly loss

Nuance after Tuesday's closing bell reported a third-quarter net loss of $9.42 million, or 6 cents a share, as operating expenses almost doubled. In the same period last year, the Burlington, Mass.-based provider of speech and imaging technology posted net earnings of $160,000, or breakeven on a per-share basis. Excluding non-cash taxes and interest, among other items, the company reported per-share earnings of 11 cents compared with 5 cents last year. Analysts polled by Thomson First Call had expected per-share earnings of 9 cents. Quarterly revenue rose to $113.1 million vs. $56.8 million. Analysts had forecast revenue of $118.6 million

Nokia - Nokia gaat de strijd aan met Apple

Nokia, de grootste fabrikant van mobiele telefoons, koopt de Amerikaanse verdeler van digitale muziek Loudeye voor 47 miljoen euro, 2,5 keer de beurswaarde in New York. Loudeye verdeelt meer dan 1,6 miljoen liedjes via het internet, maar ook via gsm's.
(tijd) - Het is een vreemd manoeuvre. Het lijkt weinig waarschijnlijk dat Nokia met de overname van een klein bedrijfje in Seattle veel kan uitrichten dat Apple, met het populaire iTunes, kan verontrusten. Toch kan Apple-baas Steve Jobs niet zomaar op beide oren slapen.
Aanvaringskoers
Toch zijn analisten ervan overtuigd dat Nokia hiermee kiest voor een koers die hen in het vaarwater van de iPod brengt. De Finse gsm-maker wil zich profileren op de markt van draadloze verspreiding van muziekbestanden. Die markt was vorig jaar goed voor 400 miljoen dollar. Volgens het Britse onderzoeksbureau Juniper Research staat die downloadservicemarkt echter op exploderen en zou ze in 2011 goed zijn voor een slordige 14 miljard dollar.
Gelijke kansen
Nokia is geenszins kansloos in deze concurrentiestrijd, die zonder meer interessant kan genoemd worden. In het fiscale jaar 2005 verkocht Apple 22,5 miljoen iPods en zou tegen eind 2006 aan 50 miljoen verkochte exemplaren kunnen komen. Nokia verkocht in het recentste fiscale jaar echter 265 miljoen telefoons, waarvan er 40 miljoen in staat waren om muziek af te spelen. Anders gezegd: Nokia verkoopt nu al evenveel 'muziektelefoons' als Apple iPods aan de man brengt.
Bovendien heeft de markt voor multifunctionele telefoons een groter potentieel dan die voor zogenaamde 'stand-alone' muziekspelers, toestellen die enkel muziek kunnen afspelen.
Aangekondigde strijd
Dat beide bedrijven nu lijnrecht tegenover elkaar komen te staan, zat er al twee jaar aan te komen. Vorig jaar zette Apple zijn eerste stappen in de draadloze markt door te participeren in de ROKR-telefoon van Motorola (zie foto) en de handen in elkaar te slaan met Cingular, de grootste gsm-operator van de VS, ontstaan uit een samenwerking tussen Bellsouth en AT&T. Er gaan zelfs geruchten rond dat Apple werkt aan een gsm die compatibel is met iTunes, gegeven waar Apple zoals gewoonlijk in alle talen zwijgt.
Nokia zat intussen evenmin stil. Twee jaar geleden begon het bedrijf al een samenwerking met Loudeye om muziekwinkels op te richten voor gsm-operatoren. In oktober 2005 lanceerde O2 Duitsland een muziekwinkel, de eerste draadloze toepassing van de technologie die Nokia en Loudeye samen ontwikkelden. Analisten vermoeden dat dit initiatief niet het verhoopte succes opleverde.
De laatste tijd is Nokia bezig met een immense marketingcampagne rond zijn NSeries telefoons, multimediale telefoons die ook muziek kunnen afspelen.
Juiste wapens
Dankzij de overname van Loudeye krijgt Nokia eindelijk de vereiste technologie en muziekcatalogus die het nodig had om effectief te concurreren met iTunes. Het voornaamste wapen is de 1,6 miljoen grote liedjescatalogus van Loudeye. Het kleine bedrijfje uit Seattle heeft wereldwijd meer rechten op lokale muziek dan eender welke andere muziekverspreider in de wereld. Zelfs iTunes kan hier niet tegen op. In de digitale muziekwereld draait alles rond intellectuele auteursrechten, en Nokia is als multinationale beter uitgerust om die rechten te beschermen dan het kleinere Loudeye.
Daarnaast beschikt Loudeye over de technologische know-how die Nokia nodig heeft om te concurreren met iTunes. Het bedrijf werkt al lang samen met Microsoft, dat de technogie gebruikt voor zijn MSN Music Store in Europa. Andere bedrijven die al samenwerken met Loudeye zijn Deutsche Telekom en Coca-Cola.
Marketing
Met de hulp van Nokia kan Loudeye al zijn voordelen ook beter in de verf zetten. Het marketingbudget van de gsm-bouwer is begrijpelijkerwijze aanzienlijk groter.
En terwijl Apple nog maar de eerste conctacten aanknoopt met draadloze dienstverleners, heeft Nokia al stevige relaties met zowat elke netwerkoperator op de planeet, wat een immens voordeel is.
Onbekend is onbemind
Loudeye heeft een belangrijk nadeel: in vergelijking met iTunes is de service zo goed als onbekend. Andere muziekverdelers hebben dus nog de mogelijkheid om hun eigen product meer naambekendheid te geven.
Nokia moet vooral de andere muziekverspreiders geruststellen dat het bedrijf niet van plan is om met hen te concurreren door middel van een downloaddienst onder de eigen merknaam. Dat is niet volledig onmogelijk. Nokia probeerde eerder al beltonen, spelletjes en andere diensten aan te bieden via een eigen portaal, Club Nokia. Na klachten van andere verdelers zette Nokia het initiatief stop en veranderde Club Nokia in een klantengemeenschap en dienstenhub. Wanneer Nokia nu zou beslissen om de diensten van Loudeye onder de eigen merknaam te lanceren, zouden de andere muziekverspreiders uitermate negatief kunnen reageren.
De kans is echter groot dat Nokia lessen heeft getrokken uit het Club Nokia-fiasco. Op korte termijn lijkt het erop dat het bedrijf vooral een plaats wil veroveren naast, of misschien zelfs boven, Apple.
12:22 - 09/08/2006 Copyright © Tijd.be

Samsung - Samsung's Fuel-Cell Gambit : MTI MicroFuel Cells

Samsung's Fuel-Cell Gambit

Samsung may soon be tapping a new power source for its cell phones. The South Korean handset maker on May 18 is announcing plans for building prototype mobile phones powered by fuel cells. It's one of the biggest publicly disclosed commitments to the technology by a major manufacturer in years.
Samsung, the world's No. 3 maker of wireless phones, behind Finland's Nokia (NYSE:NOK - News) and U.S.-based Motorola (NYSE:MOT - News), says it has signed an exclusive deal to use technology from MTI MicroFuel Cells of Albany, N.Y., a unit of Mechanical Technology (NasdaqNM:MKTY - News). The joint development deal will last about 18 months, and neither company will work with any other to develop fuel cells for use in wireless phones. Samsung is committing $1 million to the effort.
That may be small potatoes in terms of Samsung's research and development budget, but it marks a big step forward for a fledging fuel-cell industry that aims to supplant the batteries typically used in notebook PCs, wireless phones, PDAs, and digital cameras.

Agfa - Bedrijfswinst Agfa-Gevaert hoger dan verwacht

Bedrijfswinst Agfa-Gevaert hoger dan verwacht
Beeldvormingsgroep Agfa-Gevaert boekte in het eerste kwartaal van 2006 een bedrijfswinst voor herstructureringskosten van 54 miljoen euro, dat is 31,7 procent meer dan een jaar eerder en boven de gemiddelde analistenverwachting van 50,4 miljoen euro. Na de bekendmaking van de kwartaalresultaten is het aandeel omstreeks 11u met 2,70 procent tot 17,08 euro gestegen.
(tijd-nieuwslijn) -De winstmarge steeg tot 6,7 procent ondanks stijgende grondstofkosten. Dat is te danken aan de kleinste afdeling Specialty Products. Graphics scoorde in lijn met de verwachtingen, maar Healthcare ontgoochelde. Agfa waarschuwt dat de grondstofkosten in de komende kwartalen aanzienlijk op de resultaten zullen wegen. Het bedrijf gaat daarom verdere prijsverhogingen doorvoeren en bijkomend snoeien in de bedrijfskosten van de traditionele activiteien.
De omzet steeg zoals verwacht met 8 procent tot 810 miljoen euro dankzij een verbeterd economisch klimaat, een sterke volumegroei en positieve wisselkoerseffecten.
In Agfa Graphics, de grafische afdeling van de groep, compenseerde de groei van digitale drukplaten de omzetdaling van de analoge producten. Ook de omzet van de inkjetactiviteiten wint aan belang. De omzet van Graphics steeg met 6 procent tot 424 miljoen euro, terwijl de bedrijfswinst met 21 procent toenam tot 20,1 miljoen euro. Dat levert een marge op van 4,7 procent, in lijn met de verwachtingen. De doorgevoerde prijsverhogingen zullen pas vanaf het tweede kwartaal een duidelijk effect hebben.
HealthCare, de medische divisie, haalde een bedrijfswinst van 25 miljoen euro en een marge van 7,7 procent. Door selectieve prijsverhogingen slaagde de groep erin de marge op peil te houden. De omzet steeg met 6,2 procent tot 324 miljoen euro dankzij de consolidatie van Heartlab, positieve wisselkoerseffecten en de sterke prestatie van de IT-actviteiten. Die business groeide met 29 procent, ruimschoots voldoende om de terugval van de Amerikaanse film- en printmarkt te compenseren.
De omzet uit Specialty Products steeg met 10,7 procent tot 62 miljoen euro en de ebit bedroeg 12,4 miljoen euro goed voor een marge van 20 procent. Vooral de sterke vraag naar cinefilm en film voor luchtfotografie deden het goed.
Agfa verwacht dat de gunstige omzetevolutie zich zal doorzetten, maar waarschuwt dat de dramatische stijging van de grondstofkosten aanzienlijk zal doorwegen in de resultaten van de komende kwartalen. Agfa zegt zijn prijzen te blijven aanpassen op basis van de grondstofprijsevoluties. Agfa gaat bovendien bijkomende maatregelen namen om de bedrijfskosten, vooral in de traditionele business, aanzienlijk te verminderen.

4Kids - 4Kids Entertainment Reports First Quarter Results

4Kids Entertainment Reports First Quarter Results

NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--May 10, 2006--4Kids Entertainment, Inc. (NYSE: KDE - News), a global provider of children's entertainment and merchandise licensing, today announced financial results for the three months ended March 31, 2006.
Net revenues for the three months ended March 31, 2006 were $19.8 million compared to $20.3 million in the same period last year. Net income for the first quarter of 2006 was $1.5 million, or $0.12 per diluted share, compared to net income of $2.0 million, or $0.14 per diluted share, in the same period last year. The diluted weighted average common shares outstanding for the three months ended March 31, 2006 were 13,368,231 shares compared with 13,833,711 shares for the same period last year.
Alfred R. Kahn, 4Kids Entertainment's Chairman and Chief Executive Officer, said, "Our revenue for the first quarter of 2006 was slightly below the comparable period in 2005. Our gains in licensing revenue from Cabbage Patch Kids domestically and Winx Club(TM) internationally partially offset, declines in licensing revenues from the Yu-Gi-Oh!® and Teenage Mutant Ninja Turtles® properties. Although total costs and expenses in the first quarter of 2006 increased from the same period last year, these increases were substantially offset by additional interest income from invested cash and a lower effective tax rate."
"The first quarter of 2006 also included several exciting developments for the Company. We announced the upcoming launch of Viva Pinata, the new television series that we are developing with Microsoft, and that will air this fall on 4Kids TV," said Kahn. "We formed a new subsidiary, 4Sight Licensing Solutions, Inc., which will specialize in the marketing and licensing of brands geared primarily to adults, teens and 'tweens'. 4Sight recently entered into an exclusive agreement with Microsoft to represent Xbox, including Xbox 360, in all countries where the Xbox is sold. We also concluded the negotiation of an extension of our agreement with Fox Broadcasting Corp. for the 2006 - 2007 and 2007 - 2008 broadcast seasons. Finally, we have started to implement a cost-cutting program across the Company and its subsidiaries which we expect will result in significant reductions in expenses in the second half of 2006 and in 2007."
"We are also continuing to execute our strategic shift towards greater ownership of new properties as exemplified by Chaotic, the new television series and interactive card game that we expect to debut in the fall. We will be showcasing Chaotic at this year's Licensing Show in New York City in June. With $126.2 million in total cash and investments and no long-term debt, we remain well positioned to capitalize on this year's many new opportunities," Kahn concluded.

Nuance - Nuance Announces Fiscal 2006 Second Quarter Results

Nuance Announces Fiscal 2006 Second Quarter Results

Organic Growth in Enterprise and Embedded Markets Fuels Results
BURLINGTON, Mass.--(BUSINESS WIRE)--May 9, 2006--Nuance Communications, Inc. (Nasdaq: NUAN - News) today announced financial results for the second quarter ended March 31, 2006.
Nuance reported revenues of $71.7 million in the quarter ended March 31, 2006, a 35 percent increase over revenues of $53.1 million in the quarter ended March 31, 2005. On a GAAP basis, Nuance recognized a net loss of $1.4 million, or $(0.01) per share, in the quarter ended March 31, 2006, compared with a net loss of $1.0 million, or $(0.01) per share, in the quarter ended March 31, 2005.
In addition to using GAAP results in evaluating the business, management also believes it is useful to evaluate results using non-GAAP measures. Using a non-GAAP measure, Nuance reported non-GAAP net income of $10.3 million, or $0.06 per diluted share, for the period ending March 31, 2006, compared to non-GAAP income of $3.5 million, or $0.03 per diluted share, in the quarter ended March 31, 2005.
These non-GAAP figures exclude non-cash taxes and interest, amortization of intangible assets, non-cash amortization of stock-based compensation, and acquisition-related transition and integration costs and charges. See "GAAP to non-GAAP Reconciliation" below for further information on the Company's non-GAAP measure.
"Nuance's second quarter performance resulted from solid growth in our network and embedded speech businesses and through sustained progress in streamlining costs," said Paul Ricci, chairman and CEO of Nuance. "The combination of strength in our speech markets with continued progress in cost synergies from the Nuance acquisition allowed us to expand operating margins ahead of our expectations this quarter."
The Company reported particular strength in revenues in the enterprise market, worldwide, where organic growth was 28 percent and overall growth was 67 percent over the same quarter last year. In addition, Nuance reported that embedded revenues were once again at a record level, up more than 45 percent organically from the same quarter last year. Balancing these gains, the Company noted some slowdown in the quarter in the North American dictation market, primarily from effects of the Dictaphone acquisition as prospective customers assessed the effect of the Dictaphone acquisition on the Dragon MT transcription solution, and delays in converting several transactions in the pipeline of the former Nuance business in North America.
Consistent with the Company's strategy and recent trends, highlights from the quarter include:
Enterprise Speech - The Company experienced strong growth for its combination of core technologies, applications and services. Nuance once again achieved record professional services revenues in the quarter, and exited the quarter with an increase in its ratio of services-backlog-to-revenues. The Company benefited from new or expanded agreements with leading businesses and service providers, including Amtrak, Apple, Bank of America, Bell Canada, Nestle, USAA, United and XM Radio.
Directory Assistance and Premium Services - At 3GSM and CTIA, the world's premier wireless events, the Company introduced Nuance Mobile, a comprehensive initiative to deliver powerful new speech-enabled search and communication applications that improve the mobile phone experience for consumers and business professionals. Nuance Mobile includes the provision of technology, services and applications, as well as a partnering program focused on driving innovation in the market. In addition, Nuance secured a strategic design win to provide next-generation directory assistance services for a major carrier in Asia-Pacific and launched new premium services including an SMS-to-voice application at BT with Tom Baker, star of the popular "Dr. Who" series, and a voice portal for the 2006 FIFA World Cup with a large European carrier.
Dictation Solutions - Nuance's Dragon NaturallySpeaking dictation solutions continued to perform well as the Company experienced sustained interest among businesses, healthcare organizations and consumers. In particular, the Company's dictation solutions performed well in Europe where the Company signed several volume license agreements with large hospitals in France and the United Kingdom.
Embedded Speech - Revenues from embedded speech were a record in the quarter, up more than 45 percent year-over-year, driven especially by a strong performance within the automotive market. The Company secured strategic design wins with Bosch, Denso, Ford, Nokia, Philips and Volkswagen. Within the mobile phone market, Nuance introduced next-generation solutions for speech-enabled MP3 phones and Dragon Dictation for SMS and email on mobile phones.
Imaging Solutions - Nuance's imaging solutions grew ten percent over the previous year as the Company signed contracts with leading companies such as Allstate Insurance, FedEx Kinkos, The Hartford Insurance Company and United Technology Group. In particular, the Company's PDF Converter solutions contributed significantly to the year-over-year growth as its corporate channels secured several volume license agreements.
Dictaphone Acquisition - Nuance in the March 2006 quarter announced and subsequently closed the acquisition of Dictaphone Corporation. Dictaphone expands Nuance's product portfolio, market reach and revenue streams within the large and rapidly growing healthcare vertical. With an unrivaled set of solutions aimed at automating the $10 billion manual transcription processing segment within healthcare, Dictaphone has a customer base of over 4,000 hospital and outpatient facilities and approximately 400,000 physicians.

Option - Option daalt fors na tegenvallende vooruitzichten

Option daalt fors na tegenvallende vooruitzichten
Het aandeel Option gaat op Euronext Brussels onderuit na de publicatie van zijn kwartaalrapport. Nochtans wist de elekronicagroep zijn omzet en nettowinst te verdubbelen.
Option haalde in het eerste kwartaal van 2006 een nettowinst van 7,6 miljoen euro, meer dan het dubbele van vorig jaar. De omzet en de winstmarges liggen iets onder de marktverwachtingen. Dat meldt de groep in een persbericht. De omzet verdubbelde bijna over de eerste drie maanden tot 58,3 miljoen euro, iets onder de analistenprognose van 59,6 miljoen euro. De ebit kwam uit op 8,1 miljoen wat een ebitmarge van 14% opleverde. Analisten rekenden op 8,5 miljoen. De brutomarge kwam hoger uit dan verwacht op 38,5%.
Option haalde twee nieuwe design wins binnen voor zijn HSDPA ingebouwde module: één bij een grote laptopproducent en één bij een fabrikant van draadloze producten.
Option wijzigt zijn doelstellingen voor 2006 niet. Option herhaalt dat het in het eerste halfjaar een omzet van 140-145 miljoen euro zal halen en over het volledige jaar een omzetgroei van minstens 75%.
Dat veroorzaakte een verkoopgolf op de beurs. Het aandeel opende bijna 10% lager.
Option heeft in de voorbije jaren een traditie opgebouwd om bij elke kwartaalrapportering zijn prognose voor de komende kwartalen op te trekken. Het uitblijven daarvan is volgens analisten dan ook de enige verklaring voor de koersterugval. "Maar de daling is sterk overdreven", zo vinden analisten. De kwartaalcijfers bevatten immers weinig verrassingen.
Omstreeks 10.15 uur noteert het aandeel 6,8% lager op 20,96 euro bij een volume van 433.000 stuks tegenover een daggemiddelde van ongeveer 300.000.

Melexis - Q1 2006 : 28% meer omzet en winst - winst per aandeel komt uit op EUR 0,20 - beter dan verwacht

MELEXIS:- De producent van halfgeleiders voor automobieltoepassingen heeft in het eerste kwartaal van 2006 een een nettowinst van EUR 8,7 miljoen geboekt, 28% meer dan de EUR 7,017 miljoen die de groep in dezelfde periode vorig jaar realiseerde. De winst per aandeel komt uit op EUR 0,20. De omzet dikte eveneens met 28% aan tot EUR 51,2 miljoen. Voor het tweede kwartaal rekent Melexis op stabiele verkoopcijfers in vergelijking met de eerste drie maanden van het jaar. De cijfers zijn beter dan verwacht.

McAfee - McAfee 1Q Profit Climbs 14 Percent

McAfee 1Q Profit Climbs 14 Percent

McAfee 1st-Quarter Profit Climbs 14 Percent, Well Above Analyst Expectations
SANTA CLARA, Calif. (AP) -- Antivirus and security software maker McAfee Inc. said on Thursday its first-quarter profit nudged up 14 percent from last year, and excluding stock option expenses, results sailed past analysts' expectations.
Income for the quarter was $40.9 million, or 25 cents per share, up from $36 million, or 21 cents per share, last year. Excluding stock option expenses, earnings for the recent quarter were $62 million, or 37 cents per share. Revenue for the quarter was $272 million, up 15 percent from $235.7 million last year.

Analysts -- who typically exclude extraordinary items from their forecasts -- expected the company to earn, on average, 30 cents per share on $262.2 million in revenue, according to a Thomson Financial poll.
"McAfee demonstrated strong growth across the business this quarter, achieving double-digit growth across consumer and strong demand for our network protection, anti-spyware and Foundstone Services," George Samenuk, chairman and chief executive said in a prepared statement.
Looking ahead to the second quarter, the company expects to earn 27 cents to 32 cents per share on $260 million to $280 million in revenue. Analysts expect the company to earn 31 cents per share on $268.6 million in revenue
For the full year, the company projects earnings of $1.25 to $1.40 per share on $1.05 billion to $1.15 billion in revenue. Analysts expect the company to earn $1.28 per share on $1.1 billion in revenue.
Shares of McAfee were trading at $25.72 in the after-hours session, up $1.14, or 4.6 percent, from Thursday's closing price of $24.58 on the New York Stock Exchange. The stock has ranged between $20.35 and $33.24 over the past year.

Nokia - Fortis Advies

Nokia aan te raden
26 april 2006
Eind maart verhoogde Nokia haar groeivooruitzichten voor de globale mobiele telefoonmarkt voor 2006, ondersteund door de sterke vraag vanuit de groeilanden zoals China en India. Het bedrijf voorspelt nu een marktgroei van 15% of meer versus 10% of meer vroeger.
Nokia verwacht dat 80% van het volgende miljard mobiele gebruikers afkomstig zal zijn van de groeilanden. Deze trend speelt in het voordeel van Nokia dat fors investeerde en resoluut de leidende positie inneemt in deze landen. Nokia is ook best geplaatst om de gerelateerde druk op de gemiddelde verkoopprijzen per toestel op te vangen omwille van zijn schaalgrootte en efficiënte productiemethoden. Het is strategisch cruciaal om nu de nummer 1 positie in deze groeilanden te bezetten om later maximaal te kunnen profiteren als de vervangingsvraag (upgrades aan hogere prijzen) op gang komt zoals we ook gezien hebben in de westerse wereld.Ondanks het feit dat de verwachtingen voor het eerste kwartaal al redelijk hoog gespannen waren nadat Nokia eerder al positieve berichten de wereld instuurde, slaagde het bedrijf er toch in de markt nog sterk positief te verrassen. De omzet en de winst stegen in het eerste kwartaal respectievelijk 29% en 21% en kwamen beiden een stuk hoger uit dan verwacht. Ook de operationele marge, een gevoelig punt bij waarnemers, overtrof de consensusverwachting. Nokia schat zijn marktaandeel in de markt voor mobiele telefoons op 35% wat aangeeft dat zowel Nokia en Motorola (na sterke omzetcijfers) terrein winnen op de concurrentie. Dit verwondert ons niet gezien juist deze twee spelers sterk staan in de groeilanden waar het merendeel van de marktgroei zich momenteel situeert.

We vinden het positief dat nog meer dan 30% van de primaire analisten een verkoopadvies op Nokia blijven hanteren ondanks de merkelijke verbetering in fundamentals en strategie. Dit laat nog meer dan voldoende ruimte voor bijkomende aangename verrassingen in de toekomst. We herbevestigen ons koopadvies op Nokia.

France Telecom - France Telecom boekt omzetstijging

France Telecom boekt omzetstijging

France Telecom heeft in het eerste kwartaal een omzet geboekt van 12,8 miljard euro. Dat is een stijging van 10,3 procent op reele basis en van 2,2 procent op vergelijkbare basis. Daarmee zit de Franse telecomgroep op schema om de jaardoelstellingen te halen.De bruto operationele marge bedroeg 36,5% tegenover 37,2% vorig jaar op vergelijkbare basis en 37,7% op reele basis. France Telecom schoof bij de presentatie van de jaarresultaten voor 2006 een omzetgroei van minstens 7% op reele basis en 2% op vergelijkbare basis naar voor. Wat de operationele marge betreft, mikte het bedrijf op een daling van 1 a 2 basispunten."De kwartaalresultaten zijn in lijn met de jaardoelstellingen. Dat bevestigt de waarde van het strategisch plan Next, in het bijzonder op vlak van breedbandinternet en mobiele telefonie", aldus de groep. Binnen het Next-plan zal France Telecom in het tweede kwartaal nieuwe diensten lanceren.De groep bevestigt haar doelstelling om dit jaar een kasstroom van EUR 7 miljard te realiseren door een controle op de kosten en de kapitaaluitgaven.

BD - Becton Dickinson 2nd-quarter earnings fall on currency

BD Announces Results for Second Fiscal Quarter

FRANKLIN LAKES, N.J., April 26 /PRNewswire-FirstCall/ -- BD (Becton, Dickinson and Company) (NYSE: BDX - News) today reported record quarterly revenues of $1.449 billion for the second fiscal quarter ended March 31, 2006, representing an increase of 6 percent over the prior year period. This quarter's growth rate reflects an overall estimated 3 percent unfavorable impact from foreign currency translation, which affected all segments.

"We are very pleased with our strong second quarter results, which exceeded our expectations," said Edward J. Ludwig, Chairman, President and Chief Executive Officer. "We also closed the acquisition of GeneOhm, which will enable BD to further progress in the emerging field of healthcare- associated infections. The Company is well positioned to become a leader in the prevention and management of this global healthcare problem."
GeneOhm Sciences, Inc. Acquisition Completed
On February 14, 2006, BD announced the completion of its acquisition of GeneOhm Sciences, Inc. (GeneOhm), a company that has pioneered the development of molecular diagnostic testing for the rapid detection of bacteria, which cause healthcare-associated infections. Diluted earnings per share from continuing operations for the second quarter reflects a reduction of 1 cent per share related to the impact of GeneOhm operations for the second quarter. For the full fiscal year 2006, the Company expects diluted earnings per share from continuing operations to be reduced by approximately 7 cents related to the impact of GeneOhm operations. In addition, in the second quarter, the Company recorded an in-process research and development charge of $53 million associated with the acquisition, which further reduced diluted earnings per share from continuing operations by 21 cents in the quarter

------

Becton Dickinson 2nd-quarter earnings fall on currency

Medical products equipment maker Becton Dickinson and Co. on Wednesday said quarterly earnings fell 18 percent, citing the unfavorable effects of foreign currency.
Fiscal second-quarter net income fell to $154 million, or 62 cents a share, from $188 million, or 74 cents a share, a year ago.
Revenue rose $1.45 billion from $1.37 billion.
Excluding one-time items, the Franklin Lakes, New Jersey-based company said it earned 79 cents a share.
Analysts on average had expected earnings of 77 cents a share, according to Reuters Estimates.
Shares of Becton Dickinson are trading near their all-time peaks, but are little changed since the start of the year.
The Standard and Poor's health-care equipment index <.GSPMED>, by comparison, has declined about 4.5 percent for the year to date.

Barco - Barco boekt 51 procent hogere nettowinst in eerste kwartaal

Barco boekt 51 procent hogere nettowinst in eerste kwartaal (tijd-nieuwslijn) -
De beeldvormingsgroep Barco heeft in het eerste kwartaal van 2006 een nettowinst behaald van 7,4 miljoen euro. Dat is 51,3 procent meer dan de 4,9 miljoen euro in de overeenkomstige periode van 2005. De ebita (bedrijfsresultaat voor goodwill) nam met 44,1 procent toe, van 6,4 miljoen euro tot 9,3 miljoen euro, en de ebitamarge verbeterde van 4,2 procent tot 5,4 procent. Dat maakte Barco bekend in een persbericht. De ebita en de ebitamarge zijn hoger dan analisten hadden verwacht.

Barco realiseerde in de eerste drie maanden van 2006 een omzet van 172,1 miljoen euro, 12,0 procent meer dan een jaar eerder (153,6 miljoen euro). Dat is in lijn met de gemiddelde verwachting van 4 analisten, die op 172,4 miljoen euro stond. Zelf had Barco een verwachtingsvork van 165-175 miljoen euro naar voor geschoven. De omzetgroei werd ondersteund door hogere verkoopcijfers in de divisies View (+14 procent), Media & Entertainment (+51,7 procent) en Presentation & Simulation (+11,1 procent). De afdelingen Control Rooms en Vision zagen hun omzet dalen, met respectievelijk 3,3 procent en 15,6 procent 'maar hun inkomende bestellingen stegen respectievelijk met 10 en 5 procent', merkt gedelegeerd bestuurder Martin De Prycker op in een persbericht.
De bestellingen liepen op tot 199,6 miljoen euro, een stijging met 15,8 procent. Dat is meer dan de verwachting van 180-190 miljoen euro van het bedrijf zelf. De book-to-bill ratio voor het eerste kwartaal bedraagt 1,16, tegen 0,94 in het vierde kwartaal en 1,12 in het eerste kwartaal van 2005.
Voor de ebita had Barco een verwachtingsvork van 5-10 miljoen euro. Analisten mikten op 8,6 miljoen euro , maar waren eerder verdeeld.
Per aandeel bedroeg de courante nettowinst 0,61 euro tegen 0,40 euroeen jaar eerder. De nettowinst per aandeel steeg van 0,40 euro naar 0,62 euro.
Barco verwacht voor het tweede kwartaal dat bestellingen zullen uitkomen tussen 195 en 205 miljoen euro. De verwachtingsvork voor de omzet bedraagt 182-192 miljoen euro en die voor de ebita 15-20 miljoen euro. De groep laat ten slotte weten dat ze in het eerste kwartaal geen eigen aandelen heeft ingekocht.

Agfa - Positieve kwartaalupdate stuurt aandeel Agfa-Gevaert bijna 10 procent hoger

Positieve kwartaalupdate stuurt aandeel Agfa-Gevaert bijna 10 procent hoger
(tijd-nieuwslijn) - Het aandeel Agfa-Gevaert is dinsdag op Euronext Brussel 9,79 procent hoger geëindigd op 16,38 euro. De beeldvormingsgroep heeft in het eerste kwartaal van 2006 een omzetgroei gerealiseerd van 8 procent. Ook het bedrijfsresultaat lag hoger dan een jaar eerder maar daarover wou gedelegeerd bestuurder Marc Olivié geen verdere details verschaffen op de algemene vergadering.

Olivié sluit een tweede reeks prijsverhogingen in de grafische afdeling niet uit en in de medische divisie verhoogt Agfa momenteel zijn prijzen waar mogelijk.
Vorig jaar speelden de hoge grondstofprijzen, in het bijzonder die voor zilver en aluminium, de groep parten. Daardoor viel de bedrijfswinst (ebit) in de twee grootste afdelingen, Graphic Systems (GS) en HeathCare (HC) met ongeveer een kwart terug. Voorlopige cijfers over het eerste kwartaal tonen dat er dit jaar beterschap is. 'De omzet steeg in alle gelederen gedreven door de wereldwijde economische groei en het bedrijfsresultaat groeide ondanks het niveau van de grondstoffenprijzen en het feit dat de eerder dit jaar doorgevoerde prijsverhogingen pas in het tweede kwartaal effect zullen hebben', zei Olivié.
Door de aanhoudende stijging van de prijzen voor zilver en aluminium sluit Agfa Gevaert een twee ronde prijsverhogingen dit jaar niet uit. 'Als die prijzen blijven stijgen, zullen we ertoe genoodzaakt zijn. Als je mij drie dagen geleden had gevraagd naar de waarschijnlijkheid van nieuwe prijsverhogingen, zou ik 'zeer waarschijnlijk' gezegd hebben. Maar de voorbije drie dagen is de zilverprijs met ongeveer 25 procent gedaald', zegt Olivié.
Ook in HC verhoogt Agfa zijn prijzen. Kodak voerde onlangs een algemene prijsverhoging door van zijn medische filmapparatuur maar door de langetermijncontracten gebeurt dat bij Agfa selectief. 'Met hoge eencijferige percentages waar we kunnen', zegt Olivié.
Zilver is de belangrijkste grondstofkost voor Agfa bij de productie van filmplaten. Agfa neemt circa 3 procent van de totale zilverproductie af. Een wijziging van de zilverprijs met 1 dollar per ons heeft een impact van 20 miljoen euro op de ebit. Toch denkt Olivié er niet aan om zich in te dekken tegen de zilverprijs terwijl dat voor aluminium wel het geval is. 'De prijs voor aluminium is vraaggedreven maar voor zilver is er een puur speculatief effect', argumenteert Olivié zijn keuze. Op de algemene vergadering werd Julien De Wilde, gedelegeerd bestuurder van Bekaert, aangesteld als bestuurder. De aandeelhouders keurden de uitkering van een brutodividend van 0,5 euro goed.

4Kids Entertainment - Kids Entertainment named worldwide licensing agent for Microsoft's Xbox brands

4 Kids Entertainment named worldwide licensing agent for Microsoft's Xbox brands (KDE) 17.21 : Co announced that its subsidiary, 4sight licensing solutions, has signed a multi-year agreement with Microsoft Corp. (MSFT) to manage the global licensing initiatives for the Xbox brand, including Xbox 360, the next generation video game and entertainment system. Under this agreement, 4sight will serve as the exclusive agent for Xbox on a global basis, paving the way for the internationally renowned gaming system to expand its reach into a wide ranging licensing program

Nokia - Global Company Nokia Rings Up Gains

Global Company Nokia Rings Up Gains
Strong worldwide demand for cell phones, especially outside its longtime European stronghold, helped Nokia beat analysts' estimates in ringing up a 20% increase in first-quarter per-share profit and a 28% jump in sales.
The Finnish company, the world's No. 1 maker of mobile phones, says its market share rose to 35% from 32% a year ago.
The company, which reported its latest results on Thursday before regular stock trading began, recorded big gains in unit sales in China, Asia and Latin America.
"Nokia is seeing the benefits of an early entry into emerging markets," said RBC Capital Markets analyst Mark Sue.
Nokia said sales rose to $11.7 billion from $9.12 billion in the year-earlier quarter. Per-share profit rose to 30 cents from 25 cents. Analysts expected 25 cents.
The company's U.S. shares rose 4.9% Thursday to a more than two-year high of 22.81.
The company said the average selling price of its phones fell 6.4% from the year-ago quarter to $126.90, but rose 4.1% from the fourth-quarter ASP of $121.94.
Nokia executives said unit cell phone sales industrywide fell 12% last quarter from the fourth quarter, but that its own unit sales fell just 10%. Fourth-quarter sales get a bounce thanks to the holidays and companies making year-end purchases, so a sequential decline in the first quarter is typical. Nokia said industrywide unit sales rose 27% from first-quarter 2005, while its own unit sales rose 40%.
It reiterated its assertion that emerging markets such as China would drive its growth in 2006. Nokia says last quarter marked its 11th consecutive quarter of market share growth in China. It says eight of the 10 best-selling phones in China are Nokia models.
"We anticipate approximately 70% of industry volume growth to come from emerging markets," Nokia President Olli-Pekka Kallasvuo said Thursday, in a conference call with analysts.
"Our position in the fastest-growing markets of the world continues to be extremely strong," said Nokia CEO Jorma Ollila, who also spoke on the conference call. Besides China, he says Nokia is the market leader in India, Russia, the Middle East and Africa, and the southeast Asia-Pacific region.
And executives say emerging markets don't necessarily mean sales of the lowest-cost phones to new users. Like Europe, the U.S. and other established markets, these regions also are upgrading.
"We estimate about 50% of the units in emerging markets are replacement units. That's a huge advantage to a company that's established the leadership position that Nokia has," said Richard Simonson, Nokia chief financial officer, on the conference call.

In the first quarter, Nokia sold 61.6% of its mobile devices outside the U.S. and Europe. While it still sold more units in Europe than any other region, at 20.4 million phones, that region saw the smallest rise in year-over-year unit sales, at just 17%.
And unit sales in Europe fell 32% from the fourth quarter, the worst showing of any of the six regions tracked by Nokia.
"You know, Europe is not the whole world," Simonson told analysts. He said Nokia's sales would rise in Europe this quarter and next, helped by new products in the competitive U.K. and German markets.
Analyst Sue says Europe still matters a lot to Nokia. "It does have higher gross margins (than other regions)," Sue said. "It's a matter of Nokia entrenching its position while fending off competitors."
One of the ways Nokia will try to expand in all markets is by introducing more new products than usual this year, Sue says. This, he says, also will help maintain ASPs.
"Nokia is less focused on reducing price points," he said. "They're seeing a refresh in products, and they're planning on shortening the product cycles."
Company executives said Nokia expects to maintain its 35% market share in the second quarter. It expects unit sales industrywide will rise 15% through 2006.

Nokia - Nokia boekt grootste omzet in meer dan 5 jaar

Nokia boekt grootste omzet in meer dan 5 jaar
(tijdnet-nieuwslijn) - Nokia, 's werelds grootste producent van mobiele telefoons, heeft in het eerste kwartaal van 2006 de hoogste omzetgroei behaald in meer dan 5 jaar. De nettowinst kwam 150 miljoen euro hoger uit dan analisten hadden voorzien.
De nettowinst nam toe van 863 miljoen euro tot 1,048 miljard, waar analisten uitgingen van 898 miljoen euro. De taxaties liepen uiteen van 742 miljoen euro tot 1,180 miljard euro. Per aandeel steeg de winst van 0,19 euro naar 0,25 euro. Analisten hadden 0,21 euro verwacht in een rangorde van 0,18 tot 0,27 euro.
Nokia is gestopt met het geven van concrete verwachtingen. Het concern verwacht voor het tweede kwartaal van 2006 een groei van het marktvolume vergeleken met het eerste kwartaal van 2006. Het marktaandeel zal ongeveer gelijk blijven vergeleken met het eerste kwartaal.
Analisten voorzien voor het tweede kwartaal van 2006 een omzet van 9,06 miljard euro en een winst per aandeel van 0,22 euro.
De omzet van Nokia steeg in het eerste kwartaal met 29 procent van 7,40 miljard euro naar 9,51 miljard euro. Zonder valuta-invloeden zou de omzet met 23 procent zijn gestegen.
Sterke groei
De omzetgroei is de sterkste sinds Nokia in het vierde kwartaal van 2000 de omzet met 46 procent zag stijgen. In het vierde kwartaal van 2005 nam de omzet nog 9 procent toe. Analisten voorzagen voor het eerste kwartaal van 2006 een omzet van 8,64 miljard euro in een rangorde van 8,12 miljard euro tot 9,22 miljard euro.
Het bedrijfsresultaat steeg van 1,118 miljard euro tot 1,670 miljard euro, waarmee de marge is afgenomen van 15,1 procent tot 14,4 procent. In het vierde kwartaal lag de marge nog op 13,2 procent.
Nokia, gevestigd in Espoo (Finland), stelde donderdag bij de publicatie van de resultaten in het eerste kwartaal van 2006 marktaandeel te hebben gewonnen vergeleken met het vierde kwartaal van 2005. Volgens het concern kwam het marktaandeel uit op 35 procent op basis van 75,1 miljoen verkochte telefoons en een markttotaal van 215 miljoen stuks.
In het vierde kwartaal van 2005 verkocht Nokia 84 miljoen telefoons en kende het een marktaandeel van 34 procent. Een jaar eerder verkocht het concern 53,8 miljoen exemplaren met een marktaandeel van 32 procent.
De voornaamste concurrenten van Nokia hebben eerder al de verkopen gemeld over het eerste kwartaal van 2005. Zo verkocht Motorola 46,1 miljoen handsets, Samsung 29,0 miljoen, LG Electronics 15,6 miljoen en Sony Ericsson 13,3 miljoen.
Hoge verwachtingen
Voor 2006 verwacht Nokia een toename van de marktomvang met 15 procent ten opzichte van de geschatte marktomvang van 795 miljoen in 2005. Vorige maand verhoogde Nokia deze verwachting, nadat het begin dit jaar nog uitging van een groei van 10 procent.
Concurrent Samsung liet eerder weten uit te gaan van een marktgrootte van 910 miljoen mobiele telefoons, 13 procent meer dan de 805 miljoen uit 2005. De markt voor infrastructuur zal volgens Nokia bescheiden groeien.
Nokia denkt nog altijd dat de waarde van de markt voor mobiele telefoons zal toenemen in 2006, maar houdt rekening met enige daling van de gemiddelde verkoopprijs, als gevolg van de hogere invloed van verkopen in opkomende markten. Daar worden vooral goedkope telefoons verkocht.
Het concern profiteerde vooral van een hogere gemiddelde verkoopprijs. Een Nokia-telefoon kostte 103 euro in het eerste kwartaal van 2006 tegen 99 euro in het vierde kwartaal van 2005 en 110 euro een jaar eerder.
Nokia gaf op 11 april 2006 al aan dat de gemiddelde verkoopprijs van mobiele telefoons in het eerste kwartaal hoger uit was gekomen dan verwacht, doordat er minder goedkope telefoons zijn verkocht dan voorzien. Het concern had verwacht dat de gemiddelde verkoopprijs gelijk zou blijven of licht zou dalen.
Bestuursvoorzitter Jorma Ollila stelt dat een robuuste markt gecombineerd met een sterke productportefeuille goede resultaten opleverde in een seizoensmatig uitdagend eerste kwartaal. Ollila wordt op 1 juni 2006 opgevolgd door Olli-Pekka Kallasvuo.
Volgens Kallasvuo zal van de verwachte groei dit jaar 70 procent afkomstig zijn van de opkomende markten. Hij stelt dat Nokia vast wil houden aan haar marktpositie en concurrerend wil optreden in de laaggeprijsde eenvoudige modellen. Volgens Ollila zorgde de N70 multimedia telefoon voor de meeste omzet van alle Nokia-telefoons in het kwartaal en is het 's werelds best verkochte WCDMA-telefoon.
Het concern wist in het afgelopen kwartaal het aantal verkochte telefoons in de Verenigde Staten bijna te verdubbelen tot 8,4 miljoen, terwijl in Latijns Amerika de groei 61 procent bedroeg tot 7,1 miljoen. In Azie-Pacific en China stegen de verkopen respectievelijk 55 procent en 54 procent. In Europa en het Midden-Oosten/Afrika stegen de verkopen met respectievelijk 17 procent en 19 procent.
Bij de divisie mobiele telefoons nam de omzet toe met 30 procent tot 5,9 miljard euro, waarbij het bedrijfsresultaat 25 procent steeg naar 1,085 miljard euro. Bij Multimedia steeg de omzet met 55 procent naar 1,8 miljard euro en nam het bedrijfsresultaat toe van 155 miljoen euro tot 323 miljoen euro.

Nokia - Nokia sees growing services income for Networks

Nokia sees growing services income for Networks
HELSINKI, April 20 (Reuters) - Nokia expects up to 40 percent of its network unit's revenues will come from services this year, the Finnish telecom equipment maker's chief financial officer said on Thursday.
"Managed services and services in general are becoming an increasing percentage of Nokia networks business," CFO Rick Simonson told a conference call after releasing the company's first quarter results.
"We are going to approach probably some 40 percent of revenues on the year to come from services overall. Now not all of that is managed services, but services overall, and that's up from approximately 30 percent just a year ago."
Chief Executive Jorma Ollila told the conference call the number of third-generation (3G) phones sold around the world this year would likely be about 100 million -- more than double the number sold in 2005.
"We feel very, very good about having a strong share of that total, about 100 million, which we see being shipped."

Nokia - Nokia Q1 results beat all expectations

Nokia Q1 results beat all expectations

Mobile phone giant Nokia reported January-March earnings and sales above expectations on Thursday, boosted by strong demand for handsets around the world, sending its shares sharply higher.The company, which sells more than one in three of all mobile phones, boosted its share of a buoyant handset market, even though its main rival Motorola reported an even bigger sales increase earlier this week.Many Nokia phones were sold in markets like Latin America, China, the Middle East and Africa -- where consumers usually buy less expensive phones -- but it said it had also sold an increasing proportion of more expensive models."We did continue to gain share in China and India. Even if a large proportion of the products sold are in the entry level and low-priced, we can continue to maintain and even, hopefully, improve our margins," Nokia's outgoing Chief Executive Jorma Ollila told CNBC television.The world's top cellphone maker said its first-quarter earnings per share rose to 0.25 euro, compared with expectations in the range 0.19-0.23 euro in a Reuters poll of 17 analysts.First-quarter sales rose to 9.5 billion euros ($11.7 billion) from 7.4 billion a year earlier, also beating all forecasts in the poll.Nokia's shares were 7.6 percent higher at 18.75 euros by 1109 GMT. They have risen 21 percent so far this year, putting them at a two-year high, compared with a DJ Stoxx Technology Index <.SX8P> gain of about 13 percent. Motorola stock has fallen about 0.4 percent over the same period.Nokia stock trades now at 18.7 times expected 2006 earnings, according to Reuters data, compared with 18.1 times for Motorola, and 17.3 times for Sweden's Ericsson , its rival in the mobile phone infrastructure market."When Nokia has a bad year you can see it from Q1, so because they've produced a good Q1 it is a good omen for the rest of the year," said Nomura analyst Richard Windsor.The Finnish company, which has revamped its product portfolio since 2004, when it lost market share to rivals with more popular designs, benefited in the first quarter from strong sales of its N-series multimedia phones, such as the N70 model, the top revenue generator for the company in the quarter.HOT COMPETITIONNokia said it sold 75.1 million phones in the quarter, 40 percent more than a year ago, and said its market share rose to 35 percent. Its closest rival Motorola sold 46.1 million phones over the same period, up 61 percent year-on-year."In handsets, I was a bit afraid of how its market share has developed, as Motorola has been very aggressive in the markets. Nokia's sales volumes are very good, and the market share increasing to 35 percent is a very positive sign," said eQ Bank analyst Jari Honko.Nokia said it expected to hold on to its share of the market in the second quarter.Nokia phones sold for an average 103 euros in the first three months -- the highest level in three quarters -- but that is still 6 percent down on the year-earlier figure of 110 euros.Analysts said Nokia's networks unit was the weak spot of the report, with the division's operating profit margin falling to 8.8 percent from 15.4 percent a year earlier, due in part to strong pressure on prices. (Additional reporting by Rex Merrifield, Laura Vinha, Terhi Kinnunen, Arild Moen in Helsinki and Patrick Lannin and Per Danielson in Stockholm)

QuestForGrowth - Winst Quest for Growth 1ste kw. 2006 groter dan winst in 2005

Winst Quest for Growth 1ste kw. 2006 groter dan winst in 2005
(tijd-nieuwslijn) - De privak Quest for Growth boekte in het eerste kwartaal van 2006 een winst die groter was dan de winst die over het verkorte boekjaar 2005 werd gerealiseerd. 'Sommige jaren zijn meer geschikt om te oogsten dan om te zaaien, en misschien wordt 2006 wel een beetje zo'. Dat zegt gedelegeerd bestuurder Rene Avonts in een gesprek met Tijd-Nieuwslijn.
Het boekjaar 2005 duurde slechts 6 maanden. De privak realiseerde op die tijd 7,25 miljoen euro winst en keerde dat bedrag volledig uit aan de aandeelhouders. 'In het eerste kwartaal hebben we het uitbetaalde dividend al volledig gerecupereerd. De winst over de voorbije 3 maanden was dus groter dan vorig boekjaar', aldus Avonts. De intrinsieke waarde van de portefeuille van Quest bedroeg eind maart 11,27 euro per aandeel, tegen 10,91 euro eind 2005.
De prestatie in het eerste kwartaal is vooral gedreven door de genoteerde portefeuille. 'Maar ook onze tak niet-genoteerde deelnemingen droeg bij, onder meer door het aflopen van de lock-up naar aanleiding van de beursintroductie van ProStraken'. Dat Brits farmabedrijf trok midden juni vorig jaar naar de beurs. De lock-up geldde voor 9 maanden. Volgens de interne waarderingsregels noteert Quest for Growth deze aandelen in haar boeken met een discount ten opzichte van de beurskoers. Aanvankelijk bedraagt die 25 procent en deze discount wordt, vanaf het einde van de derde maand volgend op de IPO, telkens met 5 procent per maand verminderd. Het aflopen van de lock-up levert dus, bij een gelijkblijvende aandelenkoers, mechanisch een waardestijging van deze participatie op in de boeken van QfG.

Philips - Nettowinst Philips onder de verwachtingen

Nettowinst Philips onder de verwachtingen
(tijd-nieuwslijn) - Philips, 's werelds grootste producent van scheerapparaten en gloeilampen, heeft in het eerste kwartaal van 2006 een nettowinst behaald van 160 miljoen euro, tegen 117 miljoen euro in dezelfde periode een jaar eerder. Analisten gingen uit van 214 miljoen euro in een rangorde van 170 miljoen euro tot 272 miljoen euro.
Het bedrijfsresultaat, door Philips Income from Operations (IFO) genoemd, steeg van 207 miljoen euro naar 335 miljoen euro, waar analisten uitgingen van 347 miljoen euro, waarbij de taxaties uiteenliepen van 289 miljoen euro tot 411 miljoen euro. Het eerste kwartaal van 2005 was inclusief 45 miljoen euro aan reorganisatielasten.
Philips herhaalt de eerder geformuleerde doelstellingen voor 2006. Zo wil het concern een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 5 à 6 procent en moet eind dit jaar een operationele marge van 7 à 10 procent worden behaald.
De halfgeleiderdivisie, die later dit jaar als aparte juridische entiteit door het leven zal gaan, behaalde in het eerste kwartaal een bedrijfsresultaat van 89 miljoen euro, waar analisten rekenden op 101 miljoen euro. Een jaar eerder werd nog een resultaat van 14 miljoen euro behaald, toen de halfgeleidersector de gevolgen ondervond van een voorraadcorrectie bij afnemers.
De bezettgingsgraad in de halfgeleiderfabrieken van Philips bedroeg in de eerste drie maanden van 2006 82 procent, tegen 83 procentin het vierde kwartaal van 2005.
Ten opzichte van het vierde kwartaal van 2005 nam de omzet gemeten in Amerikaanse dollars af met 7 procent, waar het concern een 'high single digit' daling in het vooruitzicht had gesteld. Voor het tweede kwartaal van 2006 voorziet het concern een toename van de omzet gemeten in dollars op kwartaalbasis met een percentage van 'low-to-mid-single-digit'.
De divisie Consumer Electronics (CE), met een operationele marge van 4,9 procent in 2005 de laagst renderende divisie van het concern, kon, onder meer dankzij vraag naar LCD-televisies in aanloop naar het wereldkampioenschap voetbal later dit jaar in Duitsland, het resultaat in de eerste drie maanden van het jaar met 12 miljoen euro opvoeren naar 58 miljoen euro.
Analisten gingen voor CE uit van een resultaat 74 miljoen euro, waarbij de taxaties uiteenliepen van 51 miljoen euro tot 93 miljoen euro. Het resultaat is inclusief de inkomsten uit licenties voor onder meer CD's en DVD's, waarvan Philips (mede-)uitvinder is. Exclusief de inkomsten uit licenties was het resultaat in lijn met de 46 miljoen euro in het eerste kwartaal van 2005
Jabil Circuits, een belangrijke toeleverancier van de CE-divisie van Philips, rapporteerde eerder over de maanden december 2005 tot en met februari 2006 een toename van de verkopen van producten voor consumentenelektronica met 86 procent. Philips was vorig jaar goed voor 14 procent van de omzet van het Amerikaanse bedrijf. Dit jaar moet Philips voor 900 miljoen euro afnemen bij Jabil.
Ondanks de hogere resultaten van de divisies Semiconductors en Consumer Electronics in het eerste kwartaal, zet Philips vooral in op groei bij de drie andere divisies: Lighting, DAP en Medical Systems.
De divisie Medical Systems presteerde met een bedrijfsresultaat van EUR 99 miljoen in het eerste kwartaal onder de verwachting van analisten die gemiddeld uitgingen van 113 miljoen euro. DAP, producent van onder meer koffiezetter Senseo, zag het resultaat toenemen van 56 miljoen euro tot 62 miljoen euro, waar analisten uitgingen van 59 miljoen euro.
Lighting behaalde een bedrijfsresultaat van 195 miljoen euro tegen 149 miljoen euro een jaar eerder. In het resultaat van het eerste kwartaal van 2005 is een reorganisatielast van 27 mljoen euro begrepen. Analisten gingen gemiddeld uit van 163 miljoen euro in een rangorde van 128 miljoen euro tot 190 miljoen euro.
Kleisterlee, die in 2005 2,0 miljoen euro aan salaris en bonus ontving, wil het concern vooral profileren als een 'healthcare, lifestyle en technology' bedrijf, en legt daarbij de nadruk op innovatie.
Philips, in 1891 opgericht als lampenfabriek in Eindhoven en sinds 1965 actief als halfgeleiderproducent, gaf vorig jaar 2,6 miljard euro uit aan onderzoek & ontwikkeling ofwel 8,4 procent van de omzet tegen 2,5 miljard euro in 2004. Het was de eerste toename sinds 2001. Bijna de helft van het budget wordt gestoken in 'health and wellness' en digitale samenleving. In 2006 moet het omzetaandeel van nieuwe producten 54 procent bedragen tegen 49 procent in 2005 en 25 procent in 2003.
In 2005 gaf Philips 1,2 miljard euro uit aan twee overnames, gevolgd door tot dusver 855 miljoen dollar in 2006 voor nog eens twee overnames. Tegelijkertijd haalde het concern in 2005 bijna 3,4 miljard euro op met desinvesteringen. Philips gaf voor het laatst in 1999 meer uit aan overnames dan het ontving uit desinvesteringen, zo blijkt uit gegevens van Betten Beursmedia.
Philips rapporteert de resultaten over het eerste kwartaal van 2006 op basis van US GAAP, ofwel Amerikaanse boekhoudmethoden. Over 2005 haalde Philips op basis van US GAAP een nettowinst van 2,868 miljard euro terwijl op basis van IFRS een nettowinst van 3,374 miljard euro werd gerealiseerd, zo blijkt uit het jaarverslag over 2005.
Van de zeventien geraadpleegde analisten geven vijftien het aandeel Philips een buy-advies. Het gemiddelde koersdoel bedraagt 31,57 euro in een rangorde van 25 euro tot 38 euro.

4Kids Entertainment - 4Kids Entertainment Announces Launch of New Subsidiary 4sight licensing solutions

4Kids Entertainment Announces Launch of New Subsidiary 4sight licensing solutions

Specializing in Brand Building Through Licensing, Subsidiary Geared Toward Older Targeted Properties and Corporate Trademarks

4Kids Entertainment, Inc. (NYSE: KDE - News) today announced the formation of a new subsidiary, 4sight licensing solutions, inc., to specialize in the marketing and licensing of brands geared primarily to adults, teens and "tweens."
Headquartered in 4Kids Entertainment's New York offices, 4sight licensing solutions will focus on brand building through targeted licensing and promotional activities. 4sight will take the lead in the branding efforts for existing brands that 4Kids currently represents, such as the Royal Air Force, the American Kennel Club and the Cat Fanciers' Association. Additional brands will be added to the 4sight stable with the ultimate goal of becoming a leader in the licensing and brand building of properties targeting an older demographic than what 4Kids currently specializes in.
"We have built an impressive roster of captivating and successful children's entertainment properties," said Alfred R. Kahn, Chairman and CEO of 4Kids Entertainment. "Given the increased number of brands that we are representing that focus on an older audience, we felt it would be beneficial to organize a new subsidiary primarily devoted to the marketing and licensing of these brands. We believe that we can successfully utilize our marketing and licensing expertise to build brand value for properties targeting an older consumer that are not necessarily media or character driven."

Samsung - Samsung profit slumps 25 percent

Samsung profit slumps 25 percent

SEOUL (Reuters) - Samsung Electronics (KSE:005930.KS - News) posted a bigger-than-expected 25 percent slump in quarterly operating profit on Friday, hit by sliding margins in mobile phones and memory chips.
The outlook for the current quarter is grim as prices for flash memory chips, popular in hot-selling digital cameras and music players, are likely to fall further before recovering in the second half on seasonal demand.
But shares gained 2.7 percent after the firm said it would buy back 1.86 trillion won ($1.94 billion) worth of stocks.
"The second quarter will be so-so, but earnings from the second half are expected to get better on improvements in display and chip divisions, said Kim Seong-ki, chief investment officer at SH Investment Trust Management.
The world's top maker of memory chips saw its NAND-type flash memory chip prices tumble 25 percent in the first quarter.
Samsung, the third-largest maker of mobile phones after Nokia (NOK1V.HE) and Motorola (NYSE:MOT - News), posted record handset sales in the first quarter but saw margins fall sharply from a year ago.
A surge in the Korean won (KRW=), which was 4.5 percent higher against the dollar than a year ago in the first quarter, also hurt Samsung's bottom line.
Samsung earned 1.61 trillion won in operating profit for the quarter ended March, against 2.15 trillion a year ago. It missed a 1.79 trillion profit forecast by 12 analysts surveyed by Reuters.
But net profit rose to 1.88 trillion won from 1.5 trillion due to a 700 billion won write-down to support its credit card affiliate, Samsung Card, in the first quarter of last year.
Booming demand for flash memory chips, used in products like Apple Computer Inc.'s (NasdaqNM:AAPL - News) iPod, led Samsung to a 40 percent jump in fourth-quarter profit. But NAND chip prices have slumped since January as extra supplies pour in while demand cools off.
Shares in Samsung, the country's biggest stock with a market value of $100 billion, ended 2.7 percent higher at 655,000 won, leading a 1.92 percent gain in the main index
(KSE:^KS11 - News).
SLIDING MARGINS
Samsung said its margins in the memory chip division fell to 26 percent in the first quarter from 31 percent a year ago, but it saw NAND demand improving in the second quarter.
Prices of dynamic random access memory (DRAM) chips, used mostly in personal computers, should post a smaller-than-expected 24 percent fall this year, it said.
Samsung also said it would invest $220 million to build an additional chip production line using 12-inch wafers at its plant in the United States.
On cell phones, the company took the full brunt of the won's appreciation and higher-than-expected marketing costs. Samsung derives more than 80 percent of its sales from exports.
Samsung sold record 29 million handsets in the first quarter, close to the 29.5 million it had earlier forecast. The number followed the fourth quarter's 27.2 million.
Profit margins in the handset division in the first quarter were 10 percent, up from 8 percent in the fourth but down sharply on 17 percent a year ago.
"I'm concerned about whether Samsung is losing its competitiveness across sectors, especially in handsets," said Kim Yung-min, equity strategist at Korea Investment Trust Management.
Samsung expects handset division margins to be in the double digits throughout 2006, helped by upcoming new slim-phone models.
It forecast global handset demand rising 13 percent to 910 million units in 2006, higher than previous forecasts, led by demand from emerging markets.
DISPLAY WOES
The display business at Samsung, the No.2 maker of large liquid crystal display (LCD) panels worldwide, was squeezed by aggressive discounting by retailers, a collapse in computer monitor prices and costs linked to new production lines.
Profit margins at the LCD division edged up to 4 percent in the first quarter from 1.2 percent a year ago, but down from 13 percent in the fourth quarter.
Samsung also cautioned that LCD prices may fall more sharply in 2006 than the previously forecast 10 to 15 percent drop.
LCD makers are rushing into joint investment plans and seeking tie-ups to survive margin-crushing competition.
Samsung and Japan's Sony Corp. (Tokyo:6758.T - News) announced on Monday a $2 billion expansion of a joint LCD plant. Taiwan's AU Optronics (Taiwan:2409.TW - News) is also acquiring rival Quanta Display Inc.
(Taiwan:3012.TW - News).
Samsung's shares fell 4.4 percent in the first quarter, trailing the broader market's 1.4 percent fall.
($1=961.0 Won)

Omega Pharma - Omega Pharma presteert beter dan verwacht in Q1 2006

Omega Pharma presteert beter dan verwacht
(tijd-nieuwslijn) - Omega Pharma, distributeur van voorschiftvrije geneesmiddelen, boekte in het eerste kwartaal een omzet van 245,6 miljoen euro, een stijging met 8,6 procent tegenover de 226,2 miljoen euro een jaar eerder. Dat blijkt uit een persbericht. Dat is beter dan verwacht. Analisten rekenden op een omzet van 238,2 miljoen euro. Omega Pharma herhaalt zijn doelstellingen voor het volledige jaar.
De OTC-activiteiten (over the counter, consumentgerichte en parafarmaceutische producten) registreerden een omzet van 180,1 miljoen euro, een toename met 13,6 procent. De business-to-businessactiviteiten tekenden een omzetdaling van 3,1 procent op tot 65,5 miljoen euro.
De omzet van de Belgische OTC-tak (Omega Belgie) steeg 19 procent. Omega Frankrijk, dat een ingrijpende herstructurering achter de rug heeft, kende een groei van 4 procent dankzij de focus op een beperkt aantal sterproducten. Omega Europa, met de Griekse en Italiaanse afdeling op kop, boekte 16 procent meer omzet.
De terugval van de B2B-activiteiten (Alpha) komt vooral op conto van Omega Medical, dat 16 procent minder omzet haalde als gevolg van het stopzetten van onrendabele distributiecontracten.
'Het jaar is gunstig gestart', aldus het persbericht. Omega herhaalt zijn winstdoelstellingen voor het volledige jaar: een omzet van meer dan 1 miljard euro, een courant bedrijfsresultaat van 159 miljoen euro en een courante winst per aandeel van 3,7 euro. Alle cijfers gaan uit van een interne groei van 6 procent.

Socfinasia - Palmolie voor Biodiesel

U beslist: Socfinasia, de stille kracht

Over Socfinasia hebben we het afgelopen decennium al regelmatig geschreven, maar niet veelvuldig. Er valt immers niet elke dag nieuws te rapen. De communicatie blijft tot op de dag van vandaag een minder punt van de 'gesloten' Luxemburgse plantageholding uit de groep van Rivaud/Bolloré. Maar het groeitraject van het afgelopen decennium maakt veel goed, en de perspectieven klinken allesbehalve zwartgallig.

Socfinasia = Socfindo
Wie Socfinasia zegt, zegt al jaren palmolie en zegt al jaren Socfindo. Deze Indonesische groep wordt aangehouden via Plantations Nord Sumatra (niet te verwarren met Nord-Sumatra, dat noteert op Euronext Brussel) en Socfinasia bezit 90 % van de aandelen. Lange tijd was dat maar 60 %. Maar begin deze eeuw kon de groep, op een ogenblik dat de palmolieprijs op een meerjarig dieptepunt stond, aan 'interessante' prijzen een pakket van 30 % bijkopen van de overheid. De groep heeft nog een aankoopoptie op de res- terende 10 % tot 30 juni van dit jaar. Misschien is het tactisch bekeken beter om die overblijvende 10 % in handen van de Indonesische overheid te laten. Socfindo is immers een erg rendabele, maar stilaan een meer mature plantage met een gemiddelde leeftijd van de bomen die richting 15 jaar gaat. De piekproductie wordt doorgaans bereikt na 10 à 15 jaar. Bovendien is de hele concessie vol geplant. Men zal dus elders moeten kijken voor verdere uitbreidingen. Daarbij kan de Indonesische overheid een bepalende rol spelen. Socfindo beschikt over een kleine 40.000 hectare oliepalmen en circa 10.000 hectare rubber.

12 EUR dividend
Dat de Luxemburgse plantageholding met een lagere winst zou uitpakken, stond eigenlijk al meer dan een half jaar in de sterren geschreven. Vooral in het eerste kwartaal van vorig jaar stond de palmolieprijs een pak lager dan in dezelfde periode van 2004. En die achterstand kon in de loop van het jaar niet meer worden goedgemaakt, ondanks een prijsherstel in de loop van het jaar. Uiteindelijk pakte Socfinasia uit met een nettowinst van 22,36 miljoen EUR. Dat is 15 % minder dan de 26,26 miljoen EUR over het boekjaar 2004. Maar als we de winsten filteren voor uitzonderlijke elementen, valt de terugval met 8 % best mee. De waarde van de portefeuille bedraagt volgens het management 333,3 miljoen EUR, of afgerond 333 EUR per aandeel. De huidige koers ligt daar dus maar zo'n 10 % onder. De onderwaardering is het verleden al wel eens groter geweest. De aandeelhouders worden toch wel verwend. Want Socfinasia maakt zijn reputatie van 'gulle dividendbetaler' (met uitzondering van de jaren onmiddellijk na de aankoop van de bijkomende 30 % van Socfindo) meer dan waar. Het dividend wordt immers opgetrokken van 10 naar 12 EUR per aandeel. Na een ongewijzigd interimdividend van 4 EUR wil dat zeggen dat de aandeelhouders nog 8 EUR (bruto) per aandeel tegoed hebben in juni.

Belangrijke troeven
Zoals heel wat andere (landbouw) grondstoffen profiteert ook palmolie van het groeiverhaal in China en Azië. In de westerse landen bedraagt de gemiddelde consumptie van oliën en vetten circa 50 kilogram, tegenover 15 kilo in landen als China en India. En we weten dat een derde van de wereldbevolking in die beide landen woont. Dat is dus een enorm potentieel voor de komende decennia! Volgens studies zou het jaarlijkse verbruik met 3,1 % per jaar toenemen de komende 15 à 20 jaar. Daarvoor moet in minder dan twee decennia tot 60 miljoen ton meer oliën en vetten geproduceerd worden. En dat is bijna de helft meer dan de huidige productie. Bij onder meer het Belgische Sipef zijn ze ervan overtuigd dat palmolie dé 'soft commodity' van de toekomst is omdat in dat groeiverhaal vooral een hoofdrol voor palmolie weggelegd zal zijn. Dat is trouwens geen 'gewaagde' voorspelling. Het ligt in lijn met de ontwikkelingen van de voorbije 25 jaar. Naast in mindere mate raapzaadolie/canola en zonnebloemolie is vooral sojaolie de belangrijkste 'concurrent' binnen de oliehoudende zaden voor palm(pit)olie. Over de voorbije kwarteeuw is de wereldwijde productie van palmolie verzesvoudigd, terwijl de factor voor sojaolie 'beperkt' bleef tot 2,5. In de wereldwijde productie van oliën en vetten nemen de 8 belangrijkste plantaardige oliën nu al bijna 4/5 in, terwijl dit 25 jaar geleden nog 3/5 was. Binnen die plantaardige oliën is het belang van palmolie stelselmatig opgelopen. We mogen afgerond van een verdubbeling spreken (circa 15 % in 1980 versus ruim 30 % vandaag). Het aandeel van sojaolie is lichtjes gedaald van 37 naar 32 %. Men moet geen Nostradamus zijn om te voorspellen dat palmolie de koppositie van sojaolie zal overnemen. Palmolie heeft immers een aantal voordelen tegenover sojaolie, of omgekeerd, sojaolie heeft een aantal nadelen. Zo moet soja jaarlijks aangeplant en geoogst worden, terwijl de vruchten van palmolie aan bomen hangen die 20 à 25 jaar meegaan en zoals aangegeven na 10 à 15 jaar hun piekproductie bereiken. Het is wel een drietal jaren wachten op de eerste vruchten. Een belangrijk onderscheid is ook dat sojaolie slechts een bijproduct is van soja, dat in hoofdzaak wordt gebruikt als dierenvoeder, terwijl de palmolievrucht voor 90 % wordt aangewend voor de olie. Verder is de sojaoogst gevoeliger voor klimatologische omstandigheden. De productie daalt bij droogte of hevige regenval. Last but not least levert palmolie 4 ton olie op per hectare, of tien keer zo veel als soja. Als er de komende jaren nood is aan miljoenen ton bijkomende productie, dan zal men zich wel verplicht voelen om zich eerder op palmolie te richten. Want waar gaat men al die extra soja kunnen planten? Er is immers een wereldwijde tendens om het landbouwareaal in te krimpen.

Biodiesel
Palmolie heeft dus mooie troeven voor de toekomst. Daar komt nog bij dat het toepassingsgebied steeds wordt uitgebreid. Traditioneel is palmolie eerder gericht op de voedingsindustrie (o.a. chocolade), maar daar zijn al enige tijd ook toepassingen in cosmetica, plastics en zelfs de farmacie bijgekomen. En dan is er het afgelopen jaar het woord 'biodiesel' bijgekomen. Het is niemand ontgaan dat mede door de explosieve groei van China de aardolieprijzen de jongste jaren flink zijn opgelopen. En de algemene verwachting is dat die petroleumprijzen nog een tijd hoog gaan blijven. Dat maakt de zoektocht naar alternatieven een winstgevende zaak. Een van de meest interessante alternatieven vandaag is biobrandstof. Er is de verwerking van suiker tot ethanol in Brazilië, iets wat al enkele decennia gebeurt en nu explosief begint te groeien. Het blijft immers de goedkoopste brandstofvorm, ondanks het oplopen van de suikerprijs. De Verenigde Staten hebben weinig suiker en gebruiken maïs om ethanol te maken.

Een andere piste die ontwikkeld wordt, is echter het gebruik van oliehoudende zaden zoals raapzaadolie en koolzaadolie. En ook palmolie, het 'Aziatische alternatief'. Toch is het minder geschikt omdat palmolie pas bij hogere temperaturen vloeibaar wordt. Maar sowieso profiteert palmolie ervan, want als andere plantaardige oliën meer voor biodiesel worden gebruikt, zal er procentueel nog meer palmolie voor de andere toepassingen nodig zijn. Mede door de opkomst van biodiesel gaan zowat alle analisten ervan uit dat de palmolieprijs dit jaar (minstens) 10 % zal stijgen. En de koersen van haast alle plantagewaarden zijn daarop vooruitgelopen, inclusief die van Socfinasia. Dat maakt de aandelen minder aantrekkelijk vanuit een kortetermijnperspectief, maar op lange termijn zijn er nog steeds voldoende argumenten om een koersprestatie te verwachten die beter is dan het marktgemiddelde.

Plug - Alternative energy attracting more investors

Alternative energy attracting more investors

CHICAGO (Reuters) - A perfect storm of high energy prices, government subsidies and renewed interest from Wall Street is boosting investment in alternative energy projects, fund managers and other experts said on Monday.
"This is the best time to think about energy technology whether you're a large equity fund, trying to get money for a company you're running or to make returns in the stock market," said Philip Deutch, managing partner of NGP Energy Technology Partners, a $150 million private equity investment fund at a conference on renewable energy.
Well known investors such as Goldman Sachs Group Inc. (NYSE:GS - News), the Carlyle Group and Berkshire Hathaway Inc. (NYSE:BRK-A - News) have all made recent investments in wind and solar power, Deutch told about 75 people attending the conference in Chicago sponsored by Platts, an energy industry publication.
And Microsoft Corp. (NasdaqNM:MSFT - News) Chairman Bill Gates and venture capitalist Vinod Khosla are investing in ethanol.
Recent public offerings by SunPower Corp. (NasdaqNM:SPWR - News), a California-based maker of solar panels, and Q-Cells (XETRA:QCEG.DE - News), a German maker of solar cells, have also caught the attention of investors.
But alternative energy is not without risk, primarily due to rapid changes in technology and volatile commodity prices, Deutch said.
He pointed to the fall in share prices of fuel-cell maker Plug Power Inc. (NasdaqNM:PLUG - News) and Capstone Turbine Corp. (NasdaqNM:CPST - News), a producer of low-emission microturbines.
"Both these stocks have traded down almost to the single digits," he said. "Energy technology is not new and it is often overpromised. One has to enter this area with some humbleness and think about how quickly change occurs."
Despite the risks, the sector is gaining popularity with venture capitalists, said James Greenberger, partner at Chicago law firm Sachnoff & Weaver, which caters to venture and private equity firms.
Total venture capital between 2002 and 2005 has remained fairly stagnant at between $18 billion and $22 billion. However, the percentage invested in energy technology has risen from 2.7 percent in 2002 to 4.2 percent in 2005, he said.
"Clearly, something is going on," Greenberger said.
In the U.S. Midwest, ethanol and wind farms have received the most attention from investors.
Last year, U.S. ethanol production reached a record 3.9 billion gallons, according to the U.S. Energy Information Administration. There are 97 ethanol plants operating and another 33 under construction and nine being expanded, according to the Renewable Fuels Association.
In 2005, U.S. wind generating capacity jumping 35 percent as companies invested $3 billion to bring an additional 2,400 megawatts online.
This year, capacity is expected to grow by another 3,000 megawatts, said the American Wind Energy Association, a trade group in Washington.

Plug - GE, Plug Power terminate joint fuel cell distribution venture

GE, Plug Power terminate joint fuel cell distribution venture
Monday March 27, 10:05 am ET
GE MicroGen Inc., a subsidiary of General Electric Co., and Plug Power Inc., are terminating their distribution joint venture, Plug Power said in a filing.
Plug Power (NASDAQ: PLUG - News), which is located in Latham, develops fuel cell systems. The joint venture "was not an effective entity for marketing (Plug Power's) products," according to Plug. With the termination of the joint venture, the exclusive product distribution and service rights that GE had revert back to Plug. Plug will no longer pay GE on third-party sales and can now freely sell its products to partners and customers, the filing said.
While it terminated the previous agreement, Plug said it has entered into a development collaboration agreement with GE. Under the agreement, Plug will test and evaluate GE's fuel-cell technology, for example.
In February 1999, Plug and GE MicroGen formed the joint venture to exclusively market, sell, install and service Plug's fuel cell systems globally with the exception of the states of Illinois, Indiana, Michigan and Ohio.
General Electric Co. (NYSE: GE - News) is headquartered in Fairfield, Conn

Plug Power - Plug Power Stock Falls on Analyst Note

Plug Power Stock Falls on Analyst Note
Plug Power Shares Drop After Analyst Note Calls for More Details on $217 Million Investment
NEW YORK (AP) -- Shares of energy products provider Plug Power Inc. dropped Wednesday after an analyst awaited clarification on how funds from a $217 million investment by two Russian companies would be used.
Investment firm Interros and nickel and palladium producer Norilsk Nickel said Tuesday it would give $217 million cash to Power Plug in exchange for shares of Class B Capital Stock which are convertible into 39.5 million shares of common stock. The purchase price per share is $5.50. After the investment closes, Plug Power will have about $285 million in cash and marketable securities.
The investment is being made through Smart Hydrogen, a joint venture of the principal Interros investors and Norilsk Nickel, which was formed to participate in the global hydrogen economy.
"Although we note the tremendous vote of confidence implied by the investment, we remain on the investment sideline and await details on use of funds, cost reductions, market adoption, toehold telecom orders and overall market maturity," Pacific Growth Equities analyst J. Michael Horwitz said in a note to clients.
Horwitz reiterated his "Neutral" rating, saying the firm will be looking for positive investment opportunities and/or telecommunication deals and new distributors from Plug Power.
Shares of Plug Power slipped 19 cents, or 3.2 percent, to $5.79 in afternoon trading on the Nasdaq.

Nokia - Cash-rich Nokia seen shunning mega deals

Cash-rich Nokia seen shunning mega deals -analysts

HELSINKI, April 7 (Reuters) - Consolidation is changing the telecoms equipment sector and forcing the mobile networks arm of Nokia to review the firm's tradition of growing organically and through small acquisitions, analysts say.
The Finnish handset giant has about 12 billion euros ($15 billion) in cash and though it will return some to shareholders, it could make sizeable acquisitions, if it wants to.
But smaller deals seem more likely.
Nokia trails Swedish-based Ericsson in its share of the mobile network gear market and the tie-up of rivals Alcatel and Lucent has refocused attention on how the Finnish firm might increase growth.
With increased pressure to expand in new network technology, industry watchers have asked what the Finnish group might do to boost its infrastructure division, which contributes about a fifth of group revenues.
"If you are going to maintain a global service or global organisation, it means a whole lot of fixed costs. It means that you have got to have volume," said Jussi Hyoty, analyst at FIM Securities in Helsinki.
Company executives were unavailable to comment ahead of Nokia's first quarter results on April 20, but CEO-designate Olli-Pekka Kallasvuo said in February: "Nokia has to consider acquisitions and cooperation scenarios pragmatically ... in the future."
Most analysts do not expect Kallasvuo to be attracted to transformational takeovers like the Alcatel/Lucent deal once he takes over the chief executive's seat from Jorma Ollila in June.
They play down any prospect he will make a rival bid for Lucent or for Nortel . Both are seen as too big for Nokia's liking and having too many historical difficulties.

More likely is interest in parts of Siemens' communications business. The German firm has struggled to restructure the unit and some analysts expect it to sell it in pieces, which could be the right size for Nokia.
"Both Nokia and Ericsson are constantly looking at small, bolt-on acquisitions and most companies that are in good shape do that," said Per Lindberg, analyst at Dresdner Kleinwort Wasserstein.
"If you have a good, competitive offering and are satisfied with the developments in your organisation, then you don't make these mega-deals," Lindberg said.
"Alcatel and Lucent are two companies with a demonstrable inability to grow and to generate cash. Ericsson and Nokia have the opposite, proven track-record."
DIGESTIBLE MORSELS
Nokia's caution with big acquisitions dates back to a traumatic experience in the 1980s when it swooped on a clutch of TV manufacturers. They gave it scale but could not compete with Asian imports and Nokia later closed most of its TV manufacturing operations with losses of about 1.3 billion euros.
Since then Nokia has gone for relatively small deals, such as its acquisition late last year of Intellisync for $430 million to boost its corporate mobiles business.
A major area of interest for telecom operators and equipment makers alike is convergence, where mobile and fixed telephony systems meet. Nokia itself has forecast that the market for technology running blended mobile and fixed line networks over the Internet will grow by up to 10 times by 2010.
"At the moment Nokia Networks might not be best equipped to answer to that demand, and on paper it could make sense for it to acquire that kind of expertise," said Mandatum analyst Erkki Vesola.
Ericsson has already added fixed-line operations, having bought UK-based Marconi for $2.2 billion, and analysts have identified companies like ECI Telecom as potential targets for either the Swedish firm or Nokia.
Other equipment firms seen as manageable targets include Ciena Corp. and Sycamore Networks Inc.
Richard Windsor, analyst at Nomura in London, said Nokia had already taken steps to improve its networks business amid fierce competition, shifting some work to lower-cost areas.
"I think basically they are starting to be more present in emerging markets, they are suffering a little bit more from pricing pressure, and they arguably have had some scale difficulties with their business," he said.
"But long term I think they should be pretty much okay, they have a very strong number two position in WCDMA infrastructure and I don't see that changing in the immediate term." (Additional reporting by Lucas van Grinsven in Amsterdam)

Nokia - Nokia Annual General Meeting: Dividend of EUR 0.37 per Share for 2005

Nokia Annual General Meeting: Dividend of EUR 0.37 per Share for 2005;
Nokia to buy Back own Shares; Board and Committee Members Elected

The Annual General Meeting of Nokia (NYSE: NOK - News) Corporation held on March 30, 2006 (AGM) resolved to distribute a dividend of EUR 0.37 per share for 2005, as proposed by the Board of Directors. The ex-date of the dividend payment is March 31, 2006 and the record date is April 4, 2006. The dividend will be paid as of April 21, 2006.

The AGM resolved to reduce the share capital through cancellation of 341 890 000 Nokia shares currently held by the Company. The share capital will be reduced by a transfer of the aggregate par value of these shares from the share capital to the share issue premium.
The AGM resolved to continue the authorizations held by the Board. It authorized the Board of Directors to increase the share capital by a maximum of EUR 48,540,000, disapplying the shareholders' pre-emptive right for subscription. The AGM further authorized the Board to repurchase a maximum of 405 million Nokia shares, and to dispose a maximum of 405 million Nokia shares. The authorizations are effective until March 30, 2007.
Nokia to buy back own shares
The Board of Directors confirmed its previously announced plan and resolved to repurchase Nokia shares under the authorization given by the AGM and the Board's share repurchase plan by using a maximum of EUR 6.5 billion for the repurchases, however, so that a maximum of 405 million Nokia shares be repurchased.
The shares will be repurchased through public trading for purposes identified in the authorization. Shares may be repurchased by using certain derivative, share lending or other arrangements, in which case the repurchase price paid by the Company may differ from the market price of the day of execution of the arrangement. All shares, however, are to be purchased at a price based on the market price of the Nokia share in public trading.
The repurchases will commence no earlier than April 21, 2006.

Nokia - Nokia Raises Global Mobile Growth Estimate

Nokia Raises Global Mobile Growth Estimate
Nokia Raises Global Mobile Growth Estimate, Launches New Handsets for Asian Markets

HELSINKI, Finland (AP) -- Nokia Corp. raised the global growth outlook for mobile devices Thursday as the world's largest cell phone maker anticipated huge demand from emerging markets in Asia and Africa.

Nokia raised its estimate for worldwide sales this year to 915 million, or 15 percent over 2005. The Finnish company had earlier predicted a 10 percent global increase in mobile handsets from an estimated 795 million units in 2005. It did not forecast its own growth or sales for the rest of the year.
Mobile phone companies saw their shares climb Thursday.

Separately, Nokia announced the launch of three low-priced handsets in China, in a bid to win new phone users in Asia.
Chief Executive Jorma Ollila said the company was "well placed for some new innovative leaps," although he did not give details.
"In addition to continuous growth in voice communication, other industries like music and digital imaging are quickly becoming more integral to mobility," Ollila said at the company's annual general meeting in Helsinki.

The news sent Nokia's stock price up 4.8 percent in Helsinki to close at euro17.49 (US$21.15).
Its American depositary shares rose 75 cents, or 3.7 percent, to $20.97 in afternoon trading on the New York Stock Exchange. Earlier in the session, the stock hit a fresh 52-week high of $21.36. In the past 12 months, the company's shares have changed hands between $14.52 and $20.77.

Motorola Inc., the second-largest cell phone maker in the world, saw its shares rise 46 cents, or 2 percent, to $23.23 on the NYSE.
Inder M. Singh, an analyst for Prudential Equity Group, said in a client note that Nokia's raised outlook should bode well for Motorola as well as Qualcomm Inc., a maker of chips used in wireless communications equipment.
Shares of San Diego-based Qualcomm climbed 55 cents to $51.14 in afternoon trading on the Nasdaq Stock Exchange.
U.S. shares in LM Ericsson Telephone Co. -- which makes wireless telecom equipment such as antennas and transmitters and sells cell phones through a joint venture with Sony -- rose 93 cents, or 2.4 percent, to $39.13 in afternoon trading on the Nasdaq.
Albert Lin, an analyst for American Technology Research, said in a note to clients earlier this week that global markets outside North America will "shock investors with the rate of growth and appetite for upgrading."
Ollila said Thursday that 80 percent of total growth will be in emerging markets, with mobile phone subscribers reaching 3 billion in 2008.
"There is huge diversity between geographic areas and markets in terms of consumer preferences and behavior," the Nokia chief said.
Nokia's three new models -- Nokia 1112, Nokia 2310 and Nokia 2610 -- are expected to retail for $54 to $90 and will be available in the second half of the year, Nokia said. The handsets will be easy-to-use and reliable to attract first-time users, the company said.
Nokia, which claims to be the market leader in China and India, has increasingly turned its attention to Asia from Europe, where mobile phone levels are reaching saturation point.
Last year, China became Nokia's largest single market -- overtaking the United States -- with net sales growing 28 percent to $4 billion.
Earlier this month, Nokia announced co-operation with Baidu.com Inc., a leading Chinese-language Internet search provider, to make mobile search easier and more convenient in Chinese-speaking markets, including Hong Kong and Taiwan.
Nokia is based in Espoo, just outside the Finnish capital. It has sales in 130 countries and 59,000 employees.

Punch - Punch Telematix neemt Alturion over

Punch Telematix neemt Alturion over
30 maart 2006
Punch International maakt vandaag bekend dat het via dochter Punch Telematix de aandelen van hetBelgische bedrijf Alturion heeft overgenomen. Alturion is één van 's werelds pioniers op het gebied van mobiele navigatie, en de perfecte vervollediging van Punch Telematix' aanbod.Alturion werd opgericht in 2001. Het bedrijf is gespecialiseerd in de ontwikkeling van toepassingen en diensten voor de mobiele gebruiker, gaande van gebruiksvriendelijke navigatiesystemen tot professionele GPS software-oplossingen voor tracking en fleet management. Alturion levert ook vele varianten van zijn navigatieproducten aan OEMpartners over de hele wereld. Alturions producten en diensten werden reeds meermaals bekroond met diverse nationale en internationale prijzen.

Fortis - Fortis in 2005, Fortissimo in 2006?

Fortis in 2005, Fortissimo in 2006?
16 maart 2006
De fusie- en overnamekoorts in de Europese nutssector heeft bankverzekeraar Fortis naar de tweede plaats gedegradeerd binnen de BEL20-index, na het Frans-Belgische Suez. Met een beurskapitalisatie van bijna 37 miljard EUR behoort Fortis vandaag tot de 15 belangrijkste bankinstellingen van Europa. Na de verkoop van de verzekeringsactiviteiten in de Verenigde Staten (Assurant) en de afstoting van Seguros Bilbao en Fortis Asia, beschikt de groep vandaag over een goedgevulde oorlogskas van meer dan 5 miljard EUR, rekening houdend met de stevige winst van het boekjaar 2005. Dat geld moet de toekomstige winstgroei veiligstellen. De belangrijkste doelstelling van CEO Jean-Paul Votron is in de periode 2005-2009 de nettowinst per aandeel met twee cijfers te laten groeien. Uitzonderlijk jaar 2005 In het boekjaar 2005 heeft Fortis een winstgroei gerealiseerd van 32 % tot 3,94 miljard EUR (3,07 EUR per aandeel). Dat is een absoluut record voor de Belgisch-Nederlandse groep. Het spreekt voor zich dat 2005 op meerdere punten een uitzonderlijk jaar was: (1) Uitzonderlijke inkomstenDe jaarwinst bevat een niet-recurrente of uitzonderlijke opbrengst die afkomstig is van de verkoop van de Amerikaanse verzekeringspoot Assurant. Die uitzonderlijke opbrengst is goed voor 443 miljoen EUR, of meer dan 10 procent van de jaarwinst van Fortis (0,34 EUR per aandeel). De verkoop van Assurant, die werd aangekondigd in 2004, kon ook de vorige jaarresultaten opsmukken. In 2006 is er van uitzonderlijke opbrengsten echter geen sprake meer... (2) Uitstekend beursjaar2005 was een uitstekend beursjaar, want de Europese beursindexen konden gemiddeld met meer dan 20 % aandikken. Net zoals de Belgische en Europese concurrenten kon Fortis garen spinnen bij de prima prestaties van de aandelenmarkten, die mooi konden stijgen dankzij de lage rentevoeten en de onophoudelijke fusie- en overnameberichten (vooral in de nutssector de laatste tijd). Daarom konden de polen Merchant Banking en Private Banking gouden zaken doen. De beurshausse was eveneens een sterk ondersteunende factor voor levensverzekeringsproducten die gekoppeld zijn aan de beursevolutie. Die verzekeringsproducten (waaronder tak 23) waren enorm populair. Bovendien kon de beleggingsportefeuille van Fortis - die bestaat uit obligaties, aandelen en vastgoed (zie tabel 1) - vorig jaar aandikken van 167 tot 194 miljard EUR (+27 miljard EUR). In de loop van het beursjaar 2004, dat werd bestempeld als 'goed', kon die beleggingsportefeuille met 'slechts' 9 miljard EUR groeien. Na iets meer dan 10 weken is de prestatie van de Europese aandelenmarkten in 2006 voorlopig eerder gemengd. De Stoxx600-index, die de 600 belangrijkste Europese aandelen groepeert, is immers met iets meer dan 5 % gestegen. Niet echt een prestatie om wild van te worden, maar de opwaartse trend is zeker nog niet gebroken. Vaak halen de financiële analisten de lage rentevoeten aan om uit te leggen dat de beurshausse nog zal aanhouden. Maar mogen we echt hopen dat 2006 even goed zal worden als 2005? (3) Lage provisies voor dubieuze kredietenVervolgens zijn er de erg lage provisies voor dubieuze kredieten (209 miljoen EUR). Zo is de credit loss ratio (zie tabel 2) nogmaals verbeterd, want hij is immers gezakt van 13 naar slechts 10 basispunten. Ten tijde van de rampjaren 2002 en 2003 bedroeg die ratio nog respectievelijk 37 en 40 basispunten. In die jaren lagen de provisies hoger dan 700 miljoen EUR, of drie keer zo veel als in 2005! In 2006 zullen de provisies voor dubieuze kredieten waarschijnlijk een beetje stijgen. Door het relatief gunstige economische klimaat moeten we echter niet bang zijn dat de ratio sterk zal stijgen, maar het zou niet abnormaal zijn dat hij stijgt in de richting van het historische gemiddelde, dat ligt tussen 25 en 30 basispunten. Dat maakt al gauw een verschil van enkele honderden miljoenen euro... Door de stevige prestaties die vorig jaar werden opgetekend met betrekking tot de winstgroei en het dividend, staat Fortis dit jaar voor een moeilijke maar niet onoverkomelijke uitdaging. Vorig jaar kondigde de CEO nog aan dat hij voor de periode 2005-2009 mikt op een jaarlijkse winstgroei van minstens 10 %. Aangezien de winstgroei voor 2005 32 % bedroeg, heeft Fortis het beduidend beter gedaan in de vorige tien jaar, toen de winst met gemiddeld 13 % steeg. Rekening houdend met de doelstellingen op lange termijn, zou Fortis zich sowieso tevreden kunnen stellen met een stabilisering van de winst in de volgende drie jaar. Maar beleggers nemen nooit genoegen met een stabiel resultaat. Een laatste element waarmee Fortis rekening zal moeten houden, is de verdere vervlakking van de rentecurve, wat een negatieve impact heeft op de rente-inkomsten van een bank. De troeven van Fortis Vandaag is zowat 80 % van de winst van Fortis afkomstig uit de Benelux. Dat is een mature regio die toch nog mooie groeiperspectieven biedt. Onlangs stelde een studie van Fortis Bank dat ons landje ongeveer 65.000 gezinnen telt die 1 miljoen EUR hebben in roerende waarden. Zo'n 180.000 gezinnen bezitten tussen 250.000 en 1 miljoen EUR. Hoewel de Belgische markt dus interessant blijft, zal Fortis op zoek moeten gaan naar groeimogelijkheden buiten de landsgrenzen. Om dat te kunnen doen, beschikt het bedrijf over een gespekte oorlogskas. Na de verkoop van Assurant twee jaar geleden, beschikte Fortis over meer dan 4 miljard EUR cash. In 2005 was de enige grote overname die van de Turkse Disbank (1 miljard EUR). Vorig jaar deed Fortis in totaal 10 overnames voor een totaal bedrag van 1,5 miljard EUR. Aangezien het management in totaal 'maar' 1,16 EUR uitbetaalt in de vorm van dividenden over 1,3 miljard uitstaande aandelen, kan het saldo - 2,5 miljard EUR - de oorlogskas spijzen. Daardoor zal Fortis de groeiplannen voor de toekomst kunnen financieren. Vandaag zit er in die oorlogskas al meer dan 5 miljard EUR, waarmee het bedrijf bijvoorbeeld meer dan 10 % van de eigen aandelen zou kunnen inkopen! Ondanks de groeiambities - lees overnames - blijft Fortis duidelijk een rendementswaarde die zich niet hoeft te schamen voor zijn Belgische en Europese collega's. Als de pay-outratio (deel van de winst dat wordt uitgekeerd aan de aandeelhouders, n.v.d.r.) 50 % was geweest, zou het dividendrendement zelfs gestegen zijn tot 5,3 %. Groei en rendement met elkaar verzoenen blijft een moeilijke oefening...