Solvay in 2006 (De Tijd) : Solvay: farmaproducten blijven in pijplijn

Solvay: farmaproducten blijven in pijplijn
Chemie- en farmareus lost verwachtingen niet in
(tijd) - 2005 zag er veelbelovend uit voor Solvay, maar het werd al bij al een mager beursjaar. De farmasector werd met de overname van het Franse bedrijf Fournier weliswaar fors groter, maar er was te veel tegenvallend nieuws over een reeks farmaproducten die lang in de ontwikkelingsfase blijven steken.
Solvay mist zijn start van 2005 een beetje, maar met een lovend rapport over het bedrijf geeft JP Morgan het startschot voor een mooie voorjaarsklim. 'Solvays pijplijn van geneesmiddelen is een van de aantrekkelijkste van de hele farmasector', klinkt het. Solvay dook de dag voordien even onder 80 euro (1). Het zou de laatste keer geweest zijn.
Begin februari breekt het aandeel voor het eerst in vijf jaar zijn record (2). De beursanalisten ventileren hooggespannen verwachtingen voor de rest van het jaar. 'Het gaat veel beter met de plasticsafdeling', zegt de ene. 'De Amerikaanse farmawaakhond FDA zal allicht het Solvay-middel Cilansetron tegen het prikkelbaredarmsyndroom goedkeuren', voorspelt een andere. 'Solvay heeft cash genoeg voor een grote overname', poneert nog een andere.
In februari kent het aandeel een tijdelijk dipje na de bekendmaking van nochtans mooie resultaten (3). In maart komt die verwachte overname er: Solvay koopt de Franse farmagroep Fournier voor 1,3 miljard euro. 'De transactie verhoogt de omzet van Solvay Pharmaceuticals met een derde en verbetert de rendabiliteit van de groep onmiddellijk', jubelt Solvay. Voorts kondigt de Nederlandse chemiereus DSM, een sectorgenoot van Solvay, uitstekende resultaten aan (4).
In de lente vloeit het algemene beursenthousiasme weg. Ook het Solvay-aandeel moddert maandenlang aan (5). Ook in juli en augustus volgt Solvay trouw de beurstrend, eerst naar boven (6) en dan terug naar beneden (7). September is een zalige maand in beurskringen. De dorst naar aandelen is bijwijlen even groot als tijdens de dolle dotcom-jaren. Ook Solvay wordt gesmaakt (8).
4 oktober is een mijlpaal: voor het eerst doorbreekt het aandeel de kaap van 100 euro (9). De topman Aloïs Michielsen benadrukt de deugden van Fournier: 'Tegen 2010 liggen de jaarlijkse besparingen dankzij de overname op 300 miljoen euro.' Ook de winstmarge kan fors hoger. Solvay wordt de chouchou der analisten.
Toch is de driecijferige Solvay-koers maar een kort leven beschoren. In oktober schiet de rente hoger, en vallen de beurzen daarom terug. Solvay zakt ook (10). Begin november knoopt het aandeel opnieuw aan met records (11). Beleggers en analisten verwachten belangrijk nieuws. Er komen cruciale tests aan voor onder meer het schizofreniemiddel bifeprunox en het cholesterolmiddel Tricor. Helaas vallen de tests bij Tricor tegen, blijkt later. Nog een week nadien meldt Solvay dat de lancering van bifeprunox in Europa met twee jaar is uitgesteld. Bovendien wordt in de VS de registratieaanvraag voor Cilansetron opgeschort. De beleggers keren het aandeel ontgoocheld de rug toe (12).
2006 zal met duidelijk minder hooggespannen verwachtingen worden aangevat. De hoop op erg gunstig nieuws in de sectoren farma, chemie en kunststoffen is deze keer beperkt. Daar staat tegenover dat het gezonde bedrijf nog tegen een relatief aantrekkelijke koers noteert. Als Solvay erin slaagt dit keer op positieve wijze te verrassen, kan 2006 nog leuk worden.