Option - het beleggersnet visie
OPVOLGING VERZEKERD
De maker van datakaarten Option blijft vriend en vijand met gunstig nieuws verbazen. De groep pakt op geregelde tijdstippen uit met forse groeicijfers, maar ook met berichten over technologische vooruitgang. Niet onbelangrijk als Option zijn voorsprong op zijn talrijker wordende concurrenten wil behouden. Indien dat lukt, blijft de capaciteit om op cijfervlak te groeien, onaangetast en kan het de margedruk incasseren. Nieuwe technologie omarmdOption deed enkele weken geleden bij velen de wenkbrauwen fronsen door veel sneller dan verwacht twee gloednieuwe kaarten voor te stellen die de nieuwe technologie HSDPA (3,5G) kunnen dragen. HSPDA (High Speed Downlink Packet Access) is de opvolger van de UMTS-technologie (3G) en heeft een capaciteit van 1,8 megabyte per seconde, vergelijkbaar met breedbandtechnologie via vaste lijnen. 3,5G kan in mensentaal drie keer meer dataverkeer en twee keer meer mobiele bellers aan dan UMTS. De groep is er, volgens topman Jan Callewaert, als de kippen bij omdat de telecomoperatoren eind dit jaar hun eerste HSDPA-diensten zullen aanbieden. Dankzij de introductie kunnen klanten van Option sneller op de bal spelen dan hun concurrenten en een voorsprong van vier tot zes maanden nemen. We mogen Option zelf niet uit het oog verliezen. Met die zet steekt het bedrijf de concurrenten de loef af. De achterstand van de belangrijkste sectorgenoten, Novatel en Sierra Wireless, is niet nieuw. Ook op het vlak van combikaarten of kaarten die verschillende technologieën dragen, zijn de Amerikanen er niet in geslaagd om Option bij te benen. Volgens sommige marktwaarnemers is Sierra Wireless bezig aan een inhaalbeweging en komen er nieuwe kapers op de kust. Grote namen als Sony Ericsson, Motorola, Siemens en het Chinese Huawei worden meer dan eens genoemd. De eerstgenoemde biedt sinds enkele maanden twee kaarten aan die verschillende technologieën combineren, de GC95-kaart (UMTS/EDGE/GPRS) en de GC99-kaart (UMTS/EDGE/WLAN/GPRS). Daarmee tast Sony Ericsson de monopoliepositie van Option aan. In het tweede kwartaal pakte Option uit met torenhoge marges van meer dan 40%. De kans bestaat dat die gaan afbrokkelen naarmate de concurrentie verder toeneemt. Het is afwachten of nieuwe initiatieven van Option de marges zullen kunnen beschermen.KaartenDe twee nieuwe datakaarten combineren UMTS/EDGE/WLAN/GPRS (Fusion+) en UMTS/EDGE en kunnen, zodra HSDPA-netwerken en diensten beschikbaar zijn via een eenvoudige software download, die technologie omarmen. Nu kunnen de kaarten al op de bestaande mobiele netwerken gebruikt worden. Klanten hoeven bij de introductie van HSDPA dus geen extra kaart te kopen. Door die lancering komt het aantal aangeboden kaarten op negen. Het aanbod beslaat alle bestaande netwerken. Het overgrote deel van de omzet in de eerste jaarhelft kwam op naam van de UMTS-kaarten. Voor zijn twee nieuwelingen heeft Option op enkele weken tijd al een aardig klantenlijstje kunnen verzamelen. De eerste drie operatoren in de rij zijn T-Mobile Duitsland, Vodafone Duitsland en Mobilcom Oostenrijk. Later kwam daar British Telecom (BT) bij. BT wil dat zijn zakelijke klanten overal ter wereld over het meest geschikte netwerk en via eender welk toestel tot zijn informatie toegang kunnen krijgen. Volgens Option zullen de komende maanden nog verschillende telecomgroepen aan de lijst kunnen worden toegevoegd. De introductie van de twee kaarten was nodig. Door de tegenzet van Sony Ericsson wil Option zijn Europese marktleiderschap behouden. De Leuvense groep heeft naar eigen zeggen 24% van de wereldwijde markt van pc-datakaarten in handen en 50% van de Europese. De groep is vertegenwoordigd in ongeveer dertig landen via een zestigtal operatoren. Tot en met 2008 zou de West-Europese markt jaarlijks met 48% moeten groeien. Er is met andere woorden nog plaats voor verschillende concurrenten. Nieuwe marktenOption blijft niet bij de pakken zitten en wil nieuwe markten aanboren. De groep ontwikkelt momenteel een inbouwmodule voor laptops, die een verbinding met een UMTS of EDGE-netwerk mogelijk maakt, zodat een insteekbare kaart niet meer hoeft te worden gebruikt. In 2006 zou de eerste versie op de markt moeten komen, maar de module wordt momenteel nog getest. Eeuwige rivalen Novatel en Sierra Wireless werken ook aan een ingebouwde kaart. In februari zouden de eerste laptops met ingebouwde kaarten van Novatel op de markt verschijnen. Het blijft afwachten hoe de markt zal evolueren.Een tweede product is een WLAN-basisstation of desktop box, die alle mobiele communicatie in een bepaalde ruimte centraliseert en dan via een UMTS- of HSDPA-netwerk een breedbandverbinding mogelijk maakt. Die producten bieden een alternatief aan breedbandgebruikers. Option zou begin volgend jaar het product naar de markt brengen. Ook hier zal Option tegenstrever Novatel tegen het lijf lopen. De concurrent heeft al een product op de markt, Ovation, dat in het tweede kwartaal goed was voor voor 10% van Novatels omzet. Volgens Nico Melsens van KBC Securities kan Novatel O2 Duitsland en Vodafone Duitsland tot zijn klanten rekenen. Zes andere operatoren voeren momenteel tests uit en kunnen weldra aan de klantenlijst worden toegevoegd. Novatel voert voorlopig de forcing, maar het is lang niet zeker dat het bedrijf eind volgend jaar het marktleiderschap nog in handen heeft. Sierra Wireless zal die markt links laten liggen.CijfermatigHet volgende kwartaalrapport zal pas op 27 oktober verschijnen. We blikken even terug op de vorige kwartaalcijfers en zetten de verwachtingen van het management op een rijtje. In het tweede trimester boekte Option een 47% hogere operationele winst van 10,3 miljoen EUR op een 62% hogere omzet van 48,9 miljoen EUR, ruim boven de verwachtingen van het bedrijf. De brutomarge brokkelde af van 49,1 tot 45,1%, maar de daling was te wijten aan de zwakke EUR tegenover de USD en het wegvallen van opbrengsten uit ontwikkelingsovereenkomsten die alleen in het tweede kwartaal van 2004 werden opgetekend. De onderneming trok tegelijkertijd haar verwachtingen voor het tweede halfjaar op van 76 miljoen tot 96 à 100 miljoen EUR. De EBIT-marges zou uitkomen op ten minste 18%. Begin dit jaar rekende Option op een marge tussen 16 à 18%. De verwachte margedruk zou met andere woorden binnen de perken blijven. Ondanks de recente marktintroductie van twee kaarten en een nieuw contract met de operator Cingular verhoogde Option de verwachtingen niet. Option had eind juni 39,3 miljoen EUR in kas of 3,9 EUR per aandeel. Door overgedragen verliezen mag de groep momenteel geen dividend uitkeren of aandelen terugkopen. De markt is al enkele weken bezig om deze groeier naar waarde te schatten, maar tegen 14 à 15 keer de verwachte winst voor 2005 is het aandeel niet duur.In handen van ... Door de uitoefening van warrants zijn er onlangs 200.000 nieuwe Option-aandelen gecreëerd. Het totale aantal aandelen komt daarmee op 10,3 miljoen. Daarvan heeft oprichter en CEO Jan Callewaert 18,2% in handen, de overige 81,8% zijn vrij verhandelbaar. Of toch bijna, want 4,57% is in handen van twee pensioenfondsen en zes beleggingsfondsen van KBC. De onbekende Amerikaanse groep JGD Management nam begin mei een participatie van 4,9%, en Fidelity heeft een participatie van 3,3% opgebouwd. De Britse fondsbeheerder Schroders van zijn kant maakte zijn belang van 5% begin juli te gelde. Enkele kleinere fondsen hebben participaties die gaan van 0,5% tot 1%.
De maker van datakaarten Option blijft vriend en vijand met gunstig nieuws verbazen. De groep pakt op geregelde tijdstippen uit met forse groeicijfers, maar ook met berichten over technologische vooruitgang. Niet onbelangrijk als Option zijn voorsprong op zijn talrijker wordende concurrenten wil behouden. Indien dat lukt, blijft de capaciteit om op cijfervlak te groeien, onaangetast en kan het de margedruk incasseren. Nieuwe technologie omarmdOption deed enkele weken geleden bij velen de wenkbrauwen fronsen door veel sneller dan verwacht twee gloednieuwe kaarten voor te stellen die de nieuwe technologie HSDPA (3,5G) kunnen dragen. HSPDA (High Speed Downlink Packet Access) is de opvolger van de UMTS-technologie (3G) en heeft een capaciteit van 1,8 megabyte per seconde, vergelijkbaar met breedbandtechnologie via vaste lijnen. 3,5G kan in mensentaal drie keer meer dataverkeer en twee keer meer mobiele bellers aan dan UMTS. De groep is er, volgens topman Jan Callewaert, als de kippen bij omdat de telecomoperatoren eind dit jaar hun eerste HSDPA-diensten zullen aanbieden. Dankzij de introductie kunnen klanten van Option sneller op de bal spelen dan hun concurrenten en een voorsprong van vier tot zes maanden nemen. We mogen Option zelf niet uit het oog verliezen. Met die zet steekt het bedrijf de concurrenten de loef af. De achterstand van de belangrijkste sectorgenoten, Novatel en Sierra Wireless, is niet nieuw. Ook op het vlak van combikaarten of kaarten die verschillende technologieën dragen, zijn de Amerikanen er niet in geslaagd om Option bij te benen. Volgens sommige marktwaarnemers is Sierra Wireless bezig aan een inhaalbeweging en komen er nieuwe kapers op de kust. Grote namen als Sony Ericsson, Motorola, Siemens en het Chinese Huawei worden meer dan eens genoemd. De eerstgenoemde biedt sinds enkele maanden twee kaarten aan die verschillende technologieën combineren, de GC95-kaart (UMTS/EDGE/GPRS) en de GC99-kaart (UMTS/EDGE/WLAN/GPRS). Daarmee tast Sony Ericsson de monopoliepositie van Option aan. In het tweede kwartaal pakte Option uit met torenhoge marges van meer dan 40%. De kans bestaat dat die gaan afbrokkelen naarmate de concurrentie verder toeneemt. Het is afwachten of nieuwe initiatieven van Option de marges zullen kunnen beschermen.KaartenDe twee nieuwe datakaarten combineren UMTS/EDGE/WLAN/GPRS (Fusion+) en UMTS/EDGE en kunnen, zodra HSDPA-netwerken en diensten beschikbaar zijn via een eenvoudige software download, die technologie omarmen. Nu kunnen de kaarten al op de bestaande mobiele netwerken gebruikt worden. Klanten hoeven bij de introductie van HSDPA dus geen extra kaart te kopen. Door die lancering komt het aantal aangeboden kaarten op negen. Het aanbod beslaat alle bestaande netwerken. Het overgrote deel van de omzet in de eerste jaarhelft kwam op naam van de UMTS-kaarten. Voor zijn twee nieuwelingen heeft Option op enkele weken tijd al een aardig klantenlijstje kunnen verzamelen. De eerste drie operatoren in de rij zijn T-Mobile Duitsland, Vodafone Duitsland en Mobilcom Oostenrijk. Later kwam daar British Telecom (BT) bij. BT wil dat zijn zakelijke klanten overal ter wereld over het meest geschikte netwerk en via eender welk toestel tot zijn informatie toegang kunnen krijgen. Volgens Option zullen de komende maanden nog verschillende telecomgroepen aan de lijst kunnen worden toegevoegd. De introductie van de twee kaarten was nodig. Door de tegenzet van Sony Ericsson wil Option zijn Europese marktleiderschap behouden. De Leuvense groep heeft naar eigen zeggen 24% van de wereldwijde markt van pc-datakaarten in handen en 50% van de Europese. De groep is vertegenwoordigd in ongeveer dertig landen via een zestigtal operatoren. Tot en met 2008 zou de West-Europese markt jaarlijks met 48% moeten groeien. Er is met andere woorden nog plaats voor verschillende concurrenten. Nieuwe marktenOption blijft niet bij de pakken zitten en wil nieuwe markten aanboren. De groep ontwikkelt momenteel een inbouwmodule voor laptops, die een verbinding met een UMTS of EDGE-netwerk mogelijk maakt, zodat een insteekbare kaart niet meer hoeft te worden gebruikt. In 2006 zou de eerste versie op de markt moeten komen, maar de module wordt momenteel nog getest. Eeuwige rivalen Novatel en Sierra Wireless werken ook aan een ingebouwde kaart. In februari zouden de eerste laptops met ingebouwde kaarten van Novatel op de markt verschijnen. Het blijft afwachten hoe de markt zal evolueren.Een tweede product is een WLAN-basisstation of desktop box, die alle mobiele communicatie in een bepaalde ruimte centraliseert en dan via een UMTS- of HSDPA-netwerk een breedbandverbinding mogelijk maakt. Die producten bieden een alternatief aan breedbandgebruikers. Option zou begin volgend jaar het product naar de markt brengen. Ook hier zal Option tegenstrever Novatel tegen het lijf lopen. De concurrent heeft al een product op de markt, Ovation, dat in het tweede kwartaal goed was voor voor 10% van Novatels omzet. Volgens Nico Melsens van KBC Securities kan Novatel O2 Duitsland en Vodafone Duitsland tot zijn klanten rekenen. Zes andere operatoren voeren momenteel tests uit en kunnen weldra aan de klantenlijst worden toegevoegd. Novatel voert voorlopig de forcing, maar het is lang niet zeker dat het bedrijf eind volgend jaar het marktleiderschap nog in handen heeft. Sierra Wireless zal die markt links laten liggen.CijfermatigHet volgende kwartaalrapport zal pas op 27 oktober verschijnen. We blikken even terug op de vorige kwartaalcijfers en zetten de verwachtingen van het management op een rijtje. In het tweede trimester boekte Option een 47% hogere operationele winst van 10,3 miljoen EUR op een 62% hogere omzet van 48,9 miljoen EUR, ruim boven de verwachtingen van het bedrijf. De brutomarge brokkelde af van 49,1 tot 45,1%, maar de daling was te wijten aan de zwakke EUR tegenover de USD en het wegvallen van opbrengsten uit ontwikkelingsovereenkomsten die alleen in het tweede kwartaal van 2004 werden opgetekend. De onderneming trok tegelijkertijd haar verwachtingen voor het tweede halfjaar op van 76 miljoen tot 96 à 100 miljoen EUR. De EBIT-marges zou uitkomen op ten minste 18%. Begin dit jaar rekende Option op een marge tussen 16 à 18%. De verwachte margedruk zou met andere woorden binnen de perken blijven. Ondanks de recente marktintroductie van twee kaarten en een nieuw contract met de operator Cingular verhoogde Option de verwachtingen niet. Option had eind juni 39,3 miljoen EUR in kas of 3,9 EUR per aandeel. Door overgedragen verliezen mag de groep momenteel geen dividend uitkeren of aandelen terugkopen. De markt is al enkele weken bezig om deze groeier naar waarde te schatten, maar tegen 14 à 15 keer de verwachte winst voor 2005 is het aandeel niet duur.In handen van ... Door de uitoefening van warrants zijn er onlangs 200.000 nieuwe Option-aandelen gecreëerd. Het totale aantal aandelen komt daarmee op 10,3 miljoen. Daarvan heeft oprichter en CEO Jan Callewaert 18,2% in handen, de overige 81,8% zijn vrij verhandelbaar. Of toch bijna, want 4,57% is in handen van twee pensioenfondsen en zes beleggingsfondsen van KBC. De onbekende Amerikaanse groep JGD Management nam begin mei een participatie van 4,9%, en Fidelity heeft een participatie van 3,3% opgebouwd. De Britse fondsbeheerder Schroders van zijn kant maakte zijn belang van 5% begin juli te gelde. Enkele kleinere fondsen hebben participaties die gaan van 0,5% tot 1%.
posted at 1:21 p.m.
0 Comments:
Een reactie posten
<< Home