Philips - Philips opnieuw sexy! (Cash)
Philips opnieuw sexy!
02 februari 2006
De kwaliteit van de producten van Philips staat al jarenlang buiten kijf, maar over de organisatie van de groep lieten velen zich minder enthousiast uit. Bovendien waren de resultaten cyclisch. Het concern heeft het roer echter omgegooid en wil op termijn af van de halfgeleiderdivisie. Het wenst meer te investeren in stabiele en voorspelbare activiteiten en daarmee lijkt Philips opnieuw in de gunst van de beleggers te zijn gekomen.
Uitstekende cijfers
De resultaten die het Nederlandse bedrijf over 2005 bekendmaakte, kregen een prima onthaal. De omzet steeg met 3,6 % tot 30,4 miljard EUR, terwijl de operationele winst 12,2 % hoger afklokte op 1,78 miljard EUR. Omdat de groep net zoals in 2004 aanzienlijke eenmalige meerwaarden boekte, bereikte de nettowinst 2,87 miljard EUR, een stijging met 1 % ten opzichte van het jaar voordien. Qua omzet moeten we aanstippen dat de omzetgroei na een erg zwak tweede kwartaal hernam in het derde en vierde trimester. Kijken we naar de diverse afdelingen, dan ligt de medische afdeling voorop qua vergelijkbare omzetgroei (+7 %), gevolgd door DAP (+6 %), verlichting (+5 %), consumentenelektronica (+4 %). De flatscreentelevisies verkochten heel goed. Alleen de divisie halfgeleiders trappelde qua omzet ter plaatse, wat niet belet dat de winstmarge in het vierde kwartaal duidelijk toenam.
Bezige bij in 2005
Philips was vorig jaar behoorlijk actief en investeerde vooral in de medische afdeling via de aankopen van Lumileds (aankoopprijs 788 miljoen EUR) en Stentor (prijskaartje 194 miljoen EUR). Tevens werd 1,82 miljard EUR besteed aan een - nogal agressieve - terugkoop van eigen aandelen. Daarnaast verkocht de groep heel wat aandelen uit haar effectenportefeuille, waardoor ze maar liefst 3,26 miljard EUR binnenkreeg. Als belangrijkste verkopen vermelden we Atos Origin (554 mln. EUR), NAVTEQ (932 mln. EUR), TSMC (770 mln. EUR) en LG Philips LCD (938 mln. EUR). De andere verkopen situeren zich vooral binnen de divisie 'andere activiteiten' die in 2005 met verlies werkte. Hier wordt schoon schip gemaakt. Vorig jaar vlogen o.a. Philips Aérospace, High Tech Plastics Automotive en CSM Louviers de deur uit. Dit jaar is het de beurt aan Mobile Display Systems, de Optical Pick-Up Unit (een onderdeel van Optical Storage) en Philips Business Communications.
Goed bij kas
Net zoals zovele andere multinationals zet Philips het mes in de kosten. Zo moet bijvoorbeeld de afdeling halfgeleiders 250 miljoen EUR besparen. De groep stelt op schema te zitten om tegen eind 2007 de algemene onkosten met meer dan 500 miljoen EUR te verminderen. Een bewijs van de betere efficiëntie is dat de voorraden worden teruggeschroefd. Ook aan de schulden werd getimmerd. Die bedroegen nog 5,6 miljard EUR in het eerste kwartaal van 2003, maar momenteel heeft Philips een nettokaspositie van 806 miljoen EUR. De groep zit dan ook in een zetel wanneer koopopportuniteiten zich aandienen.
Toekomstmuziek
In de komende jaren mikt Philips op een jaarlijkse omzetgroei in de vork van 5 à 6 %, terwijl de multinational tegen 2007 een operationele marge wil tussen 7 en 10 % (momenteel 5,9 %). Die prognose betekent een trendbreuk, want in het verleden gaf Philips nooit dergelijke vooruitzichten. Ze is ook het gevolg van een verhoogde visibiliteit, want de winsten van de medische afdeling, de consumentenelektronica, verlichting en DAP zijn per definitie meer voorspelbaar dan die van de (zeer) cyclische halfgeleiderdivisie. Als bewijs van het herwonnen vertrouwen wordt het dividend over 2006 met 10 % opgetrokken tot 0,44 EUR per aandeel.
Prima vooruitzichten
Philips stelt zelf een bedrijf te zijn geworden met een duidelijker portfolio, eenvoudiger te begrijpen, met stabielere en meer voorspelbare resultaten. Ook aandeelhouderswaarde is geen vies woord. De groep sluit nieuwe acquisities niet uit op voorwaarde dat ze 'value for money' betekenen. Vooral voor de medische afdeling zoekt Philips nieuwe overnames (Agfa-Gevaert ?). Het concern wil nog meer de weg opgaan van een marktgedreven organisatie waarbij het accent ligt op innovatie. Dat die nieuwe aanpak de groep geen windeieren legt, blijkt uit het succes van de koffiezetmachine Senseo en de thuistapinstallatie PerfectDraft. In beide gevallen gingen de Nederlanders scheep met grote spelers (resp. Sara Lee en InBev), maar Philips levert niet alleen de hardware, maar verdient een aardige stuiver aan de koffiepads en de biervaten die worden geleverd. Philips wil de halfgeleiders onderbrengen in een afzonderlijke juridische structuur en dat zet de deur natuurlijk wagenwijd open voor een verkoop van deze afdeling. Tenzij onverwachte gebeurtenissen roet in het eten gooien, verwachten we dat Philips de beloften kan waarmaken. Zo kan de verkoop van televisies worden opgekrikt door de Winterspelen in Turijn en het Wereldkampioenschap voetbal in Duitsland. Ondanks de recente koersstijging blijven de meeste analisten optimistisch gestemd voor Philips en een koersdoel van 30 EUR is geen uitzondering.n
02 februari 2006
De kwaliteit van de producten van Philips staat al jarenlang buiten kijf, maar over de organisatie van de groep lieten velen zich minder enthousiast uit. Bovendien waren de resultaten cyclisch. Het concern heeft het roer echter omgegooid en wil op termijn af van de halfgeleiderdivisie. Het wenst meer te investeren in stabiele en voorspelbare activiteiten en daarmee lijkt Philips opnieuw in de gunst van de beleggers te zijn gekomen.
Uitstekende cijfers
De resultaten die het Nederlandse bedrijf over 2005 bekendmaakte, kregen een prima onthaal. De omzet steeg met 3,6 % tot 30,4 miljard EUR, terwijl de operationele winst 12,2 % hoger afklokte op 1,78 miljard EUR. Omdat de groep net zoals in 2004 aanzienlijke eenmalige meerwaarden boekte, bereikte de nettowinst 2,87 miljard EUR, een stijging met 1 % ten opzichte van het jaar voordien. Qua omzet moeten we aanstippen dat de omzetgroei na een erg zwak tweede kwartaal hernam in het derde en vierde trimester. Kijken we naar de diverse afdelingen, dan ligt de medische afdeling voorop qua vergelijkbare omzetgroei (+7 %), gevolgd door DAP (+6 %), verlichting (+5 %), consumentenelektronica (+4 %). De flatscreentelevisies verkochten heel goed. Alleen de divisie halfgeleiders trappelde qua omzet ter plaatse, wat niet belet dat de winstmarge in het vierde kwartaal duidelijk toenam.
Bezige bij in 2005
Philips was vorig jaar behoorlijk actief en investeerde vooral in de medische afdeling via de aankopen van Lumileds (aankoopprijs 788 miljoen EUR) en Stentor (prijskaartje 194 miljoen EUR). Tevens werd 1,82 miljard EUR besteed aan een - nogal agressieve - terugkoop van eigen aandelen. Daarnaast verkocht de groep heel wat aandelen uit haar effectenportefeuille, waardoor ze maar liefst 3,26 miljard EUR binnenkreeg. Als belangrijkste verkopen vermelden we Atos Origin (554 mln. EUR), NAVTEQ (932 mln. EUR), TSMC (770 mln. EUR) en LG Philips LCD (938 mln. EUR). De andere verkopen situeren zich vooral binnen de divisie 'andere activiteiten' die in 2005 met verlies werkte. Hier wordt schoon schip gemaakt. Vorig jaar vlogen o.a. Philips Aérospace, High Tech Plastics Automotive en CSM Louviers de deur uit. Dit jaar is het de beurt aan Mobile Display Systems, de Optical Pick-Up Unit (een onderdeel van Optical Storage) en Philips Business Communications.
Goed bij kas
Net zoals zovele andere multinationals zet Philips het mes in de kosten. Zo moet bijvoorbeeld de afdeling halfgeleiders 250 miljoen EUR besparen. De groep stelt op schema te zitten om tegen eind 2007 de algemene onkosten met meer dan 500 miljoen EUR te verminderen. Een bewijs van de betere efficiëntie is dat de voorraden worden teruggeschroefd. Ook aan de schulden werd getimmerd. Die bedroegen nog 5,6 miljard EUR in het eerste kwartaal van 2003, maar momenteel heeft Philips een nettokaspositie van 806 miljoen EUR. De groep zit dan ook in een zetel wanneer koopopportuniteiten zich aandienen.
Toekomstmuziek
In de komende jaren mikt Philips op een jaarlijkse omzetgroei in de vork van 5 à 6 %, terwijl de multinational tegen 2007 een operationele marge wil tussen 7 en 10 % (momenteel 5,9 %). Die prognose betekent een trendbreuk, want in het verleden gaf Philips nooit dergelijke vooruitzichten. Ze is ook het gevolg van een verhoogde visibiliteit, want de winsten van de medische afdeling, de consumentenelektronica, verlichting en DAP zijn per definitie meer voorspelbaar dan die van de (zeer) cyclische halfgeleiderdivisie. Als bewijs van het herwonnen vertrouwen wordt het dividend over 2006 met 10 % opgetrokken tot 0,44 EUR per aandeel.
Prima vooruitzichten
Philips stelt zelf een bedrijf te zijn geworden met een duidelijker portfolio, eenvoudiger te begrijpen, met stabielere en meer voorspelbare resultaten. Ook aandeelhouderswaarde is geen vies woord. De groep sluit nieuwe acquisities niet uit op voorwaarde dat ze 'value for money' betekenen. Vooral voor de medische afdeling zoekt Philips nieuwe overnames (Agfa-Gevaert ?). Het concern wil nog meer de weg opgaan van een marktgedreven organisatie waarbij het accent ligt op innovatie. Dat die nieuwe aanpak de groep geen windeieren legt, blijkt uit het succes van de koffiezetmachine Senseo en de thuistapinstallatie PerfectDraft. In beide gevallen gingen de Nederlanders scheep met grote spelers (resp. Sara Lee en InBev), maar Philips levert niet alleen de hardware, maar verdient een aardige stuiver aan de koffiepads en de biervaten die worden geleverd. Philips wil de halfgeleiders onderbrengen in een afzonderlijke juridische structuur en dat zet de deur natuurlijk wagenwijd open voor een verkoop van deze afdeling. Tenzij onverwachte gebeurtenissen roet in het eten gooien, verwachten we dat Philips de beloften kan waarmaken. Zo kan de verkoop van televisies worden opgekrikt door de Winterspelen in Turijn en het Wereldkampioenschap voetbal in Duitsland. Ondanks de recente koersstijging blijven de meeste analisten optimistisch gestemd voor Philips en een koersdoel van 30 EUR is geen uitzondering.n
posted at 12:52 p.m.
0 Comments:
Een reactie posten
<< Home