Omega Pharma - “Onze ambitie blijft de top 3”

Omega Pharma: “Onze ambitie blijft de top 3”
23 februari 2006
Het was al een tijdje geleden dat we Marc Coucke ontmoetten. De topman nodigde ons uit in zijn splinternieuwe hoofdkantoor in Nazareth. Het is al geruime tijd stil rond Omega Pharma: het aandeel komt minder in de kijker, de talrijke persberichten blijven uit en overnames zijn voorlopig niet aan de orde. Heeft de topman geen ambities meer en zitten zijn gedachten misschien al bij zijn wielerploeg, nu het seizoen gestart is? Schijn bedriegt, zeker na ons gezellige maar kritische gesprek met deze communicatieve topman. CASH: De actualiteit is ons genegen: de OTC-afdeling van Pfizer staat te koop en de vraagprijs bedraagt ongeveer 10 miljard USD. Geen spek dus voor de bek van Omega Pharma, mocht Pfizer deze afdeling in zijn geheel verkopen. Maar stel dat Pfizer die afdeling in kleinere pakketjes zou verkopen: is er dan nog financiële ruimte om over te nemen? Marc Coucke: Laten we duidelijk stellen dat we geen echte financiële behoeften hebben. Sinds onze laatste grote transactie hebben we al voor 8 % eigen aandelen ingekocht, die we later kunnen gebruiken om overnames te financieren. We hebben bovendien nog een kredietlijn bij de banken van 200 miljoen EUR. Maar om eerlijk te zijn, is het ons goed bevallen om eens niet over te nemen. We hebben tijd om op adem te komen, te herstructureren en om op onze kosten te letten. We hebben acquisities overigens minder nodig, want we zijn al krachtig genoeg. We gebruiken liever onze vrije kasstromen voor de inkoop van eigen aandelen. Zeggen ze overigens niet vaak in de beurswereld: "koop wat u kent" ? De inkoop van de eigen aandelen is bovendien een interessant instrument, omdat elke mogelijke overname in onze sector gebeurt met hogere multiples, dus hogere koers-winstverhoudingen dan die van Omega Pharma. Is er geen ruimte voor een hoger dividend? Coucke: Nee, het zal wel stijgen, maar nog een tijdje laag blijven. We blijven op de eerste plaats een groeibedrijf. Zoveel voorzichtigheid! Mogen we aannemen dat u nog een grote slag voorbereidt na 2006-2007? Er komt met de beursgang van Omega Alpha toch ongeveer 300 tot 350 miljoen EUR vrij? Coucke: Ik vind het heel goed dat u deze vraag samenbundelt. Als we nog 2 jaar de nadruk kunnen leggen op de kwaliteit van onze business, op onze interne groei, onderzoek & ontwikkeling en innovatie, dan sluit ik vanaf 2008 door die perfecte organisatie een grote overname niet uit. En... hoe meer eigen aandelen we tegen dan ingekocht zullen hebben, hoe groter onze financiële hefboom. Met de perfecte organisatie bedoelt u waarschijnlijk op de eerste plaats orde op zaken in Frankrijk? Coucke: Tegen dan hoop ik - en liefst iets vroeger - dat alles in orde is met onze Franse afdeling. Ik geloof erg in de nieuwe organisatie, maar het moet lukken. Een ommekeer is pas geslaagd als men dat in de cijfers ziet. In Frankrijk moet je immers continu naar de kostenevolutie kijken. Maar ik heb wel een goed gevoel bij het nieuwe management. Zijn er nog gebieden waarvan u denkt dat het beter zou kunnen? Is de integratie van de 8 verschillende landen van de Pfizertransactie voldoende vlot verlopen ? Coucke: Ja, ik heb geen reden tot klagen. Ik ben vooral tevreden over onze Italiaanse activiteiten. Na België en Frankrijk is Italië ons derde grootste land op vlak van omzet. Het verloopt zelfs nog beter dan verwacht. Ook in Scandinavië loopt het op wieltjes. In juli bent u CEO af. Ik neem aan dat u geen sportleider zal worden van Davitamon? Wat moeten de beleggers zich hierbij voorstellen ? Coucke: Ik ben tevreden dat u die vraag stelt, want zo kan ik een paar misverstanden rechtzetten. Ik ga zeker niet met pensioen. Ik ga fulltime blijven werken, maar wil meer tijd hebben voor strategische zaken zoals de mogelijke uitbreiding naar Oost-Europa en de uitvoering van ons Vitamine O-plan. Omega is te groot geworden om de dagelijkse operationele opvolging (budgetten opmaken, persberichten opstellen,...) van het bedrijf en de strategische leiding door één persoon te laten doen. Een strategische vraag: u hebt een marktaandeel van 2,6 %. Is dat wel voldoende ? Coucke: Op termijn is dat te weinig. De markt gaat in ieder geval consolideren. En zoals bij alle sectoren, ben je mee of mis je de trein. Stel dat er na een consolidatiegolf nog 3 grote spelers zijn en we uit de boot vallen, dan vrees ik wel dat we het in bepaalde markten moeilijk zullen krijgen op vlak van efficiëntie en concurrentie. Met 2,6 % marktaandeel kunnen we vandaag best leven, maar morgen niet meer. Om die reden denken we dat het de juiste beslissing is om Omega Alpha af te splitsen en ons ondertussen zo goed mogelijk te organiseren om in 2008 weer die grote stap voorwaarts te kunnen zetten. Onze ambitie blijft nog steeds de top 3. Dus op naar de 3,5 %? Coucke: Meer, hoor: vandaag is 3,5 % voldoende om in de top 3 te geraken, maar in de toekomst niet meer. Vreest u niet dat de overnames heel duur betaald zullen worden? Er circuleren nu al bedragen van 3,5 keer de omzet voor de OTC-afdeling van Pfizer. Coucke: Ja, het zal misschien enerzijds het nadeel hebben dat we minder acquisities kunnen doen, maar anderzijds zijn er ook voordelen. De eigen aandelen die we nu ingekocht hebben, zullen op dat moment misschien van goudwaarde zijn. En misschien zal onze interne groei eindelijk door de markt gewaardeerd worden.